山煤國際（600546）：集團資產(chǎn)注入預期

     正點財經(jīng)研究團認為，長治地區(qū)經(jīng)坊煤業(yè)擴建后新增的150萬噸產(chǎn)能釋放，大幅增加了山煤國際（600546）公司的煤炭產(chǎn)量。2009年公司完成原煤開采456萬噸，同比增長39.65％；煤炭開采業(yè)務共實現(xiàn)營業(yè)收入22億元，同比增長24.65％；實現(xiàn)凈利潤9.36億元，同比增長52.05％。分析師預計新礦投產(chǎn)可令2010-2012年公司原煤產(chǎn)量分別增至700萬噸、840萬噸和940萬噸。分析師同時指出，公司還加大了對陜西、內(nèi)蒙古等地的煤炭采購，并加大了進口煤炭的采購，因此推高了采購成本。毛利率方面，公司高毛利的出口業(yè)務由于受到國內(nèi)國外煤價倒掛的影響，降幅較大，這對公司貿(mào)易業(yè)務的毛利率產(chǎn)生了較大的不利影響。
　　此外，公司赫爾辛基煤礦（持股75％）預計于2010年達產(chǎn)，產(chǎn)能為300萬噸，煤種以貧煤、無煙煤及部分瘦煤為主，目前工程進度過半。公司大同鋪龍灣煤礦預計于2010年達產(chǎn)，目前已經(jīng)在生產(chǎn)，產(chǎn)能300萬噸，煤種為動力煤。分析師表示，新增產(chǎn)能的逐步投產(chǎn)是公司2010年的主要看點；且集團產(chǎn)能的大躍進，以及確定的資產(chǎn)注入承諾，將進一步擴大公司未來的想象空間。