齊心文具（002301）：加速推進集成商模式

     正點財經(jīng)研究團認為，我國文具行業(yè)集中度不高，行業(yè)競爭自由充分，為齊心文具（002301）公司進行行業(yè)整合提供了機遇。同時國內成本優(yōu)勢和產(chǎn)業(yè)向中國轉移也為公司在國內市場利用產(chǎn)能擴張大幅增加公司為國際零售商和生產(chǎn)商提供產(chǎn)品、提高市場份額創(chuàng)造了可能性。目前公司生產(chǎn)設備已達到滿負荷運轉。我們預期，隨著募集資金到位，公司將有效緩解產(chǎn)能瓶頸。同時公司在2010 年首季度銷售將開始重新恢復增長速度，且有加速趨勢。同時，在總體市場需求回暖和上游價格上升預期作用下，公司新的產(chǎn)品年度價格也較09 年有所上升，這可能會提高公司總體產(chǎn)品毛利率。新產(chǎn)品線的拓展也呈現(xiàn)良好態(tài)勢。自2010 年始，公司開始加快縣級城市的經(jīng)銷代理，渠道下沉加快。綜上所述，我們對公司未來兩年發(fā)展仍然保持樂觀。
　　我們預計2010 年-2012 年公司每股業(yè)績分別為0.90、1.39 和1.70 元�；�于相對較高的復合增長率，我們將公司目標價設定為2011年的30 倍市盈率，即42.00 元，首次評級為買入。