時(shí)代出版（600551）：增發(fā)方案獲批注入新動(dòng)力

      正點(diǎn)財(cái)經(jīng)研究團(tuán)認(rèn)為，時(shí)代出版（600551）公司擬募集資金不超過5.18 億元，用于出版策劃、數(shù)字出版、印刷技改、出版物物流項(xiàng)目。我們認(rèn)為，公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)穩(wěn)定有余、成長(zhǎng)不足，現(xiàn)金流狀況好，募集資金完成后公司承接重大出版工程項(xiàng)目更具資金優(yōu)勢(shì)，這類項(xiàng)目準(zhǔn)備期長(zhǎng)、前期投入大，而受益期更為持久，現(xiàn)金流穩(wěn)定，并有助于提升公司出版業(yè)務(wù)的品牌影響力和競(jìng)爭(zhēng)力。
　　公司計(jì)劃10年實(shí)現(xiàn)收入18.5億元，利潤(rùn)2.35億元，對(duì)應(yīng)EPS0.60元。公司年初獲發(fā)展基金3542萬元，到賬2713萬元，約貢獻(xiàn)EPS0.07元。預(yù)計(jì)公司10-12 年的每股收益分別為0.67元、0.73元、0.78元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)的市盈率分別為30倍、27.6倍、26倍。公司當(dāng)前估值相對(duì)出版類上市公司有明顯優(yōu)勢(shì)，維持增持評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)23.45 元，對(duì)應(yīng)10 年市盈率35倍。近期，公司與中國(guó)出版集團(tuán)戰(zhàn)略合作，對(duì)中國(guó)文聯(lián)、大眾文藝兩社重組，表明在新聞出版行業(yè)改制中資源整合者的角色定位更加清晰。若募集資金項(xiàng)目按計(jì)劃推進(jìn)，公司有望在2011 年增長(zhǎng)提速。