博匯紙業(yè)（600966）：新增產能投放大幅提升業(yè)績

     正點財經研究團認為，由于受到去年上半年行業(yè)去庫存化的影響，2009年全年分紙種的毛利率水平均有所下降，其中博匯紙業(yè)（600966）公司主要產品雙膠紙、書寫紙和卡紙等分別下降1.04、2.17和3.19個百分點。根據一季度的情況，各紙種的毛利率水平在逐步改善和回歸正常，其中產能15萬噸的箱板紙改善程度更為明顯。不過，公司2010年一季度實現(xiàn)凈利潤3670萬元，同比增長72％；一季度每股收益為0.07元，略低于此前市場預期，這與一季度的節(jié)假日因素有關。
　　分析師認為，35萬噸白卡紙項目是公司未來主要的利潤增長點。涂布白卡紙主要用于卷煙、化妝品、食品醫(yī)藥等產品的包裝，今年2月該項目已成功試車，預計將很快成為公司新的利潤來源。根據分析師對細分紙種新增產能比例的預測，白卡紙新增比例相對較小，加上下游消費復蘇給其帶來需求的增長，預計白卡紙今年景氣度會保持較高的水平。
　　預計公司今年的業(yè)績將進一步改善。文化紙產品中以低檔文化紙為主，將會充分受益于國家節(jié)能減排和淘汰落后產能的政策。而隨著經濟的復蘇和下游消費需求的啟動，占據公司產能接近一半的20萬噸和15萬噸的白卡紙、箱板紙也均將明顯受益。