大唐電信(600198)攜手地方政府設(shè)立50億元有限合伙制PE

　　大唐電信（600198）今日早盤蓄勢后尾盤時(shí)強(qiáng)勢漲停，全日換手率4.04％。公司是電信科學(xué)技術(shù)研究院控股的高科技電信企業(yè)，主營業(yè)務(wù)包括微電子類、終端類、接入類和軟件類以及行業(yè)應(yīng)用與通信服務(wù)類，覆蓋領(lǐng)域廣泛并逐步形成產(chǎn)業(yè)協(xié)同優(yōu)勢。與電信運(yùn)營商重組合并以后，三大電信運(yùn)營商積極推出3G業(yè)務(wù)，對3G終端產(chǎn)品加大投資力度，對公司業(yè)務(wù)發(fā)展產(chǎn)生積極影響。今日投資《在線分析師》顯示：公司2010-2011年綜合每股盈利預(yù)測分別為0.27元、0.39元，對應(yīng)的動(dòng)態(tài)市盈率為56倍、39倍；當(dāng)前共有5位分析師跟蹤，1位給予“強(qiáng)力買入”評(píng)級(jí)，1位給予“買入”評(píng)級(jí)，2位給予“觀望”評(píng)級(jí)，1位給予“適度減持”評(píng)級(jí)，綜合評(píng)級(jí)系數(shù)2.60。

　　公司2010年1季度虧損約1541.8萬元，凈利潤同比下降331.18％。業(yè)績大幅下滑的主要原因是公司加大了產(chǎn)品研發(fā)投入，研發(fā)費(fèi)用比上年同期有所增加。同時(shí)半導(dǎo)體芯片產(chǎn)業(yè)強(qiáng)勁復(fù)蘇，芯片代工廠產(chǎn)能短缺，公司微電子產(chǎn)業(yè)中包括高端芯片在內(nèi)的多款芯片供貨延遲導(dǎo)致利潤下滑。加之市場競爭進(jìn)一步加劇，部分產(chǎn)品毛利率也有所下降。

　　變更增發(fā)方案，搶占電子書市場。公司電子書項(xiàng)目09年剛剛起步，10年計(jì)劃新推出3款型號(hào)，分別對應(yīng)高中低端市場。4月7日公司公布新的定向增發(fā)方案，加大了對熱門產(chǎn)品電子書的投入力度。5月5日中國移動(dòng)將召開電子書啟動(dòng)大會(huì)，屆時(shí)中國移動(dòng)將采用補(bǔ)貼政策全面啟動(dòng)電子書市場。公司電子書業(yè)務(wù)同時(shí)與新華社合作，投資打造“新華頻媒”的數(shù)字內(nèi)容傳播的完整產(chǎn)業(yè)鏈。這不僅有助于電子書終端銷量的提升，公司也有望借助新華社豐富的內(nèi)容平臺(tái)進(jìn)一步拓展電子書類和新聞?lì)惖脑鲋禈I(yè)務(wù)。10年電子書業(yè)務(wù)將出現(xiàn)爆發(fā)性增長。

　　成立PE基金，“深耕”物聯(lián)網(wǎng)。在2009年年度報(bào)告中，公司曾將物聯(lián)網(wǎng)列為重點(diǎn)發(fā)展的業(yè)務(wù)，公司在這一領(lǐng)域的規(guī)劃如今更進(jìn)一步， 今日公司宣布，將聯(lián)手無錫地方國資成立總規(guī)模為50億元的PE基金，投向物聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。分析師認(rèn)為，公司此次投資的目的是為了借助產(chǎn)業(yè)資本與金融資本及政府政策性支持的結(jié)合，推動(dòng)國內(nèi)物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)自主創(chuàng)新，為公司在物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)方向的發(fā)展創(chuàng)造先機(jī)，從而有利于實(shí)現(xiàn)公司在物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的布局。目前公司在物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的眾多環(huán)節(jié)和產(chǎn)品領(lǐng)域，如RFID、M2M終端、視頻監(jiān)控等，已具備較好的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)。

　　天相投顧認(rèn)為，近年來，公司按照“向終端靠攏”的經(jīng)營戰(zhàn)略，已逐步從經(jīng)營困境中擺脫出來，而未來在眾多前景廣闊的新業(yè)務(wù)推動(dòng)下，業(yè)績有望步入高速增長通道。按當(dāng)前總股本4.39億股計(jì)算，預(yù)計(jì)公司2010-2011年凈利潤將分別增長128％和76％。盡管公司當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)2010年動(dòng)態(tài)PE處于較高水平，但鑒于公司多項(xiàng)業(yè)務(wù)的廣闊前景，以及未來業(yè)績有望超預(yù)期，上調(diào)公司投資評(píng)級(jí)至“增持”。