證券的β系數(shù)

    證券的β系數(shù)是一種測(cè)定證券的收益率對(duì)證券市場(chǎng)平均收益率變化的敏感程度的指標(biāo)，證券的β系數(shù)被定義為βi=σiM/σ^2M，其中σiM表示證券i與市場(chǎng)組合M之間的協(xié)方差，σ^2表示市場(chǎng)組合M的方差。證券的a系數(shù)表示實(shí)際市場(chǎng)中證券i的預(yù)期收益率與資本資產(chǎn)定價(jià)模型中證券i的均衡期望收益率之間的差異，即有ai=E(ri)-Ei.，證券的a系數(shù)反映證券價(jià)格是否被誤定。證券的β系數(shù)應(yīng)該是能代表未來的β系數(shù)。但我們計(jì)算證券的β系數(shù)通常只能利用歷史數(shù)據(jù)，但所采用歷史數(shù)據(jù)的時(shí)段是長一些還是短一些好呢？采用數(shù)據(jù)的時(shí)段越長， 證券的β系數(shù)的方差將能得到改善，其穩(wěn)定性可能會(huì)提高，但時(shí)段過長，由于企業(yè)經(jīng)營的變化、市場(chǎng)的變化、技術(shù)的更新、競(jìng)爭力的變遷、企業(yè)間的兼并與收購行為以及證券市場(chǎng)特征的變化等都有可能影響β系數(shù)的計(jì)算結(jié)果。
    證券的β系數(shù)也稱為貝他系數(shù)（Beta coefficient），是一種風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)，用來衡量個(gè)別股票或股票基金相對(duì)于整個(gè)股市的價(jià)格波動(dòng)情況。 證券的β系數(shù)是一種評(píng)估證券系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的工具，用以度量一種證券或一個(gè)投資證券組合相對(duì)總體市場(chǎng)的波動(dòng)性，在股票、基金等投資術(shù)語中常見。根據(jù)資本定價(jià)模型， 證券的β系數(shù)與系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)成正比變動(dòng)關(guān)系， 證券的β系數(shù)應(yīng)是股票價(jià)值與金融市場(chǎng)所有證券的平均風(fēng)險(xiǎn)的比值，這句話應(yīng)該書有原話
    證券的β系數(shù)：根據(jù)投資理論，全體市場(chǎng)本身的β系數(shù)為1，若基金投資組合凈值的波動(dòng)大于全體市場(chǎng)的波動(dòng)幅度，則β系數(shù)大于1。反之，若基金投資組合凈值的波動(dòng)小于全體市場(chǎng)的波動(dòng)幅度，則 證券的β系數(shù)就小于1。β系數(shù)越大之證券，通常是投機(jī)性較強(qiáng)的證券。以美國為例，通常以標(biāo)準(zhǔn)普爾五百企業(yè)指數(shù)(S&P 500)代表股市，貝他系數(shù)為1。一個(gè)共同基金的貝塔系數(shù)如果是1.10，表示其波動(dòng)是股市的1.10 倍，亦即上漲時(shí)比市場(chǎng)表現(xiàn)優(yōu)10%，而下跌時(shí)則更差10%;若貝他系數(shù)為0．5，則波動(dòng)情況只及一半。β= 0.5 為低風(fēng)險(xiǎn)股票，β= l. 0 表示為平均風(fēng)險(xiǎn)股票，而β= 2. 0 → 高風(fēng)險(xiǎn)股票，大多數(shù)股票證券的β系數(shù)介于0.5到l.5間 。