回購(gòu)
回購(gòu)（Buy-back），又稱補(bǔ)償貿(mào)易（CompensationTrade）是指交易的一方在向另一方出口機(jī)器設(shè)備或技術(shù)的同時(shí)，承諾購(gòu)買一定數(shù)量的由該項(xiàng)機(jī)器設(shè)備或技術(shù)生產(chǎn)出來的產(chǎn)品。這種做法是產(chǎn)品回購(gòu)的基本形式。有時(shí)雙方也可通過協(xié)議，由機(jī)器或設(shè)備的出口方購(gòu)買進(jìn)口一方提供的其他產(chǎn)品�；刭�(gòu)方式做法比較簡(jiǎn)單，而且有利于企業(yè)的成本核算，使用較為廣泛。所回購(gòu)的商品一般在賣方所在市場(chǎng)銷售或用于制成品的生產(chǎn)，賣方對(duì)回購(gòu)產(chǎn)品的質(zhì)量也較為關(guān)心和重視。但是，由于回購(gòu)商品要等進(jìn)口的機(jī)器設(shè)備安裝投產(chǎn)后才能進(jìn)行，交易期限往往較長(zhǎng)，有時(shí)長(zhǎng)達(dá)5—10年，甚至更長(zhǎng)。
回購(gòu)?fù)ǔ？梢苑譃槿箢�，證券回購(gòu)，票據(jù)回購(gòu)以及商業(yè)貿(mào)易中的回購(gòu)。中國(guó)的回購(gòu)和美國(guó)的回購(gòu)是兩回事。中國(guó)《公司法》規(guī)定的回購(gòu)范圍過于狹窄，只限于公司為減少資本而注銷股份或者合并的情形，不允許公司在市場(chǎng)上對(duì)本公司股票進(jìn)行隨機(jī)買賣。因此，在中國(guó)，回購(gòu)是需要履行股東大會(huì)審批的程序，董事會(huì)沒有權(quán)力根據(jù)自己公司的股票行情隨時(shí)買賣股票，即不存在庫存股。
在美國(guó)，公司收購(gòu)自己發(fā)行的股份是平常的事，董事會(huì)根據(jù)自己公司股份的行情可以隨時(shí)買賣股票，作為庫存股。此外，公司為實(shí)現(xiàn)對(duì)公司員工許諾的期權(quán)也可以使用庫存股。以私有化為目的，公司還可以公開要約的形式向某一類別股東購(gòu)買本公司的股份。在銀行業(yè)，回購(gòu)協(xié)議簡(jiǎn)稱為“回購(gòu)”，指?jìng)ㄒ部梢允瞧渌淖C券，這里以債券為例）的賣方在賣出的同時(shí)，承諾在指定的時(shí)間按協(xié)議價(jià)格購(gòu)回這筆債券。回購(gòu)協(xié)議的期限大多為隔夜或幾天，類似于一筆以債券做質(zhì)押的短期貸款。這樣，債券賣方便暫時(shí)獲得了一筆可支配的資金，債券的買方則獲得了債券的買賣差價(jià)或利息收入。
股票回購(gòu)是指上市公司利用現(xiàn)金等方式，從股票市場(chǎng)上購(gòu)回本公司發(fā)行在外的一定數(shù)額的股票的行為。公司在股票回購(gòu)?fù)瓿珊罂梢詫⑺刭?gòu)的股票注銷。但在絕大多數(shù)情況下，公司將回購(gòu)的股票作為“庫藏股”保留，不再屬于發(fā)行在外的股票，且不參與每股收益的計(jì)算和分配。庫藏股日后可移作他用，如發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券、雇員福利計(jì)劃等，或在需要資金時(shí)將其出售。股票回購(gòu)在國(guó)外經(jīng)常是作為一種重要的反收購(gòu)措施而被運(yùn)用�；刭�(gòu)將提高本公司的股價(jià)，減少在外流通的股份，給收購(gòu)方造成更大的收購(gòu)難度；股票回購(gòu)后，公司在外流通的股份少了，可以防止浮動(dòng)股票落入進(jìn)攻企業(yè)手中。
債券回購(gòu)是指?jìng)灰椎碾p方在進(jìn)行債券交易的同時(shí)，以契約方式約定在將來某一日期以約定的價(jià)格（本金和按約定回購(gòu)利率計(jì)算的利息），由債券的“賣方”（正回購(gòu)方）向“買方”（逆回購(gòu)方）再次購(gòu)回該筆債券的交易行為。從交易發(fā)起人的角度出發(fā)，凡是抵押出債券，借入資金的交易就稱為進(jìn)行債券正回購(gòu)；凡是主動(dòng)借出資金，獲取債券質(zhì)押的交易就稱為進(jìn)行逆回購(gòu)。
目前債券回購(gòu)有封閉式回購(gòu)（債券質(zhì)押式回購(gòu)）和開放式回購(gòu)（債券買斷式回購(gòu)）�！￠_放式回購(gòu)中債券的所有權(quán)發(fā)生了實(shí)質(zhì)性的轉(zhuǎn)移，資金融出方對(duì)債券有自由處置的權(quán)利，相對(duì)于封閉式回購(gòu)，開放式回購(gòu)的靈活性更大。開放式回購(gòu)促進(jìn)了市場(chǎng)的流動(dòng)性并在客觀上引入了作空機(jī)制，同時(shí)投資人也可以利用開放式回購(gòu)進(jìn)行短期融資，平衡頭寸，并且便于控制風(fēng)險(xiǎn)。參與開放式回購(gòu)的主要?jiǎng)訖C(jī)有：正常的機(jī)構(gòu)資金管理，包括資金融入與融出業(yè)務(wù)；對(duì)沖避險(xiǎn)、套利，包括現(xiàn)券對(duì)沖和回購(gòu)套利，做空投機(jī)等。
