收購(gòu)

    收購(gòu)（Acquisition）是指一個(gè)公司通過(guò)產(chǎn)權(quán)交易取得其他公司一定程度的控制權(quán)，以實(shí)現(xiàn)一定經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的經(jīng)濟(jì)行為，收購(gòu)是企業(yè)資本經(jīng)營(yíng)的一種形式，既有經(jīng)濟(jì)意義，又有法律意義。收購(gòu)的經(jīng)濟(jì)意義是指一家企業(yè)的經(jīng)營(yíng)控制權(quán)易手，原來(lái)的投資者喪失了對(duì)該企業(yè)的經(jīng)營(yíng)控制權(quán)，實(shí)質(zhì)是取得控制權(quán)。從法律意義上講，中國(guó)《證券法》的規(guī)定，收購(gòu)是指持有一家上市公司發(fā)行在外的股份的30%時(shí)發(fā)出要約收購(gòu)該公司股票的行為，其實(shí)質(zhì)是購(gòu)買被收購(gòu)企業(yè)的股權(quán)。
    公司收購(gòu)是指一家公司用現(xiàn)款、股票、債券或其他資產(chǎn)購(gòu)買另一家公司的股票或資產(chǎn)以獲得對(duì)目標(biāo)公司本身或其資產(chǎn)實(shí)際控制權(quán)的行為。收購(gòu)實(shí)際上是取得控制權(quán)的代名詞，因?yàn)橹袊?guó)證監(jiān)委規(guī)定的“收購(gòu)”是指持有上市公司發(fā)行在外的普通股30%的行為，可見，收購(gòu)的核心在于企業(yè)控制權(quán)的轉(zhuǎn)移。關(guān)于收購(gòu)的經(jīng)濟(jì)理論主要有：
　1、市場(chǎng)力假說(shuō)。即認(rèn)為收購(gòu)可以提高市場(chǎng)占有率，減少市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，進(jìn)而增加對(duì)市場(chǎng)的控制力。不過(guò)許多國(guó)家對(duì)公司收購(gòu)可能形成過(guò)分集中的現(xiàn)象有著嚴(yán)格的限制，過(guò)于壟斷將受到《反托拉斯法》的制裁。2、效率理論。認(rèn)為收購(gòu)活動(dòng)會(huì)增加社會(huì)利益的總合。3、賦稅考慮。對(duì)于那些有較多贏余、缺乏成長(zhǎng)機(jī)會(huì)的公司來(lái)說(shuō)，通過(guò)收購(gòu)方式可以使原本的高額的營(yíng)業(yè)稅轉(zhuǎn)換為稅率較低的契稅等以達(dá)到一時(shí)避稅的效果。4、代理成本說(shuō)。公司收購(gòu)事實(shí)上提供了控制代理問題的外部機(jī)制，當(dāng)目標(biāo)公司代理人有代理問題產(chǎn)生時(shí)，通過(guò)股票收購(gòu)回代理權(quán)替換，可以減少代理問題的產(chǎn)生，降低代理成本。5、訊息信號(hào)假說(shuō)。即當(dāng)目標(biāo)公司被收購(gòu)時(shí)，對(duì)資本市場(chǎng)而言，將重新評(píng)估此公司的價(jià)值。6、財(cái)富重新分配說(shuō)。
    收購(gòu)分類：
   (一)按購(gòu)并雙方的行業(yè)關(guān)聯(lián)性劃分：1．橫向收購(gòu)。橫向收購(gòu)是指同屬于一個(gè)產(chǎn)業(yè)或行業(yè)，生產(chǎn)或銷售同類產(chǎn)品的企業(yè)之間發(fā)生的收購(gòu)行為。實(shí)質(zhì)上，橫向收購(gòu)是兩個(gè)或兩個(gè)以上生產(chǎn)或銷售相同、相似產(chǎn)品的公司間的收購(gòu)，其目的在于消除競(jìng)爭(zhēng)，擴(kuò)大市場(chǎng)份額，增加收購(gòu)公司的壟斷實(shí)力或形成規(guī)模效應(yīng)。2．縱向收購(gòu)。縱向收購(gòu)是指生產(chǎn)過(guò)程或經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)緊密相關(guān)的公司之間的收購(gòu)行為。實(shí)質(zhì)上，縱向收購(gòu)是處于生產(chǎn)同一產(chǎn)品、不同生產(chǎn)階段的公司間的收購(gòu)，收購(gòu)雙方往往是原材料供應(yīng)者或產(chǎn)成品購(gòu)買者，所以，對(duì)彼此的生產(chǎn)狀況比較熟悉，有利于收購(gòu)后的相互融合。3．混合收購(gòu)�；旌鲜召�(gòu)叉稱復(fù)合收購(gòu)，是指生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)彼此沒有關(guān)聯(lián)的產(chǎn)品或服務(wù)的公司之間的收購(gòu)行為。
    (二)按目標(biāo)公司董事會(huì)是否抵制劃分：1．善意收購(gòu)。善意收購(gòu)，又稱友好收購(gòu)，是收購(gòu)者事先與目標(biāo)公司經(jīng)營(yíng)者商議，征得同意后，目標(biāo)公司主動(dòng)向收購(gòu)者提供必要的資料等，并且目標(biāo)司經(jīng)營(yíng)者還勸其股東接受公開收購(gòu)要約，出售股票，從而完成收購(gòu)行動(dòng)的開收購(gòu)。
2．?dāng)骋馐召?gòu)。敵意收購(gòu)，又稱惡意收購(gòu)，是指收購(gòu)者在收購(gòu)目標(biāo)公司股時(shí)，雖然該收購(gòu)行動(dòng)遭到目標(biāo)公司的反對(duì)，而收購(gòu)者仍要強(qiáng)行收購(gòu)，或者購(gòu)者事先未與目標(biāo)公司協(xié)商，而突然提出收購(gòu)要約。
    (三)按支付方式劃分：1．用現(xiàn)金購(gòu)買資產(chǎn)。用現(xiàn)金購(gòu)買資產(chǎn)是指收購(gòu)公司使用現(xiàn)款購(gòu)買目標(biāo)公資產(chǎn)，以實(shí)現(xiàn)對(duì)目標(biāo)公司的控制。2．用現(xiàn)金購(gòu)買股票。用現(xiàn)金購(gòu)買股票是指收購(gòu)公司以現(xiàn)金購(gòu)買目標(biāo)公司股票，以實(shí)現(xiàn)對(duì)目標(biāo)公司的控制。3．用股票購(gòu)買資產(chǎn)。用股票購(gòu)買資產(chǎn)是指收購(gòu)公司向目標(biāo)公司發(fā)行收購(gòu)司自己的股票，以交換目標(biāo)公司的資產(chǎn)。通常來(lái)說(shuō)，收購(gòu)公司同意承擔(dān)目公司的債務(wù)責(zé)任，但在某些情況下，收購(gòu)公司只在有選擇的基礎(chǔ)上承擔(dān)目公司的一部分債務(wù)責(zé)任。4．用股票交換股票。這種收購(gòu)方式又叫“換股”。一般是收購(gòu)公司可直向目標(biāo)公司的股東發(fā)行股票，以交換目標(biāo)公司的股票。通常來(lái)說(shuō)，至少要到收購(gòu)公司能控制目標(biāo)公司所需的足夠多的股票。5．用資產(chǎn)收購(gòu)股份或資產(chǎn)。用資產(chǎn)收購(gòu)股份或資產(chǎn)是指收購(gòu)公司使用資購(gòu)買目標(biāo)公司的資產(chǎn)或股票，以實(shí)現(xiàn)對(duì)目標(biāo)公司的控制。
    (四)按持股對(duì)象是否確定劃分：1．要約收購(gòu)。要約收購(gòu)是指收購(gòu)人為了取得上市公司的控股權(quán)，向所有股票持有人發(fā)出購(gòu)買該上市公司股份的收購(gòu)要約，收購(gòu)該上市公司的股。收購(gòu)要約要寫明收購(gòu)價(jià)格、數(shù)量及要約期間等收購(gòu)條件。2．協(xié)議收購(gòu)。協(xié)議收購(gòu)是指由收購(gòu)人與上市公司特定的股票持有人就收該公司股票的條件、價(jià)格、期限等有關(guān)事項(xiàng)達(dá)成協(xié)議，由公司股票的持有向收購(gòu)者轉(zhuǎn)讓股票，收購(gòu)人支付資金，達(dá)到收購(gòu)的目的。