賣出套期保值

    賣出套期保值（Selling Hedging）也稱空頭套期保值（Short Position）或賣出對沖（Long Position），它是指在現(xiàn)貨市場上處于多頭低位（Long Position）的人（如出口商等債權(quán)人），是指套期保值者通過在期貨市場上建立空頭頭寸，預(yù)期期貨對沖其目前持有的或者未來將賣出的商品或資產(chǎn)的價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)的操作。賣出套期保值當(dāng)基差走強(qiáng)是可以實(shí)現(xiàn)套期保值凈盈利，（基差=現(xiàn)貨價(jià)-期貨價(jià)）。
    賣出套期保值的操作主要適用于以下情形： 　　
    第一，持有某種商品或資產(chǎn)（此時(shí)持有現(xiàn)貨多頭頭寸），擔(dān)心市場價(jià)格下跌，使其持有的商品或資產(chǎn)市場價(jià)值下降，或者其銷售收益下降。 　　
    第二，已經(jīng)按固定價(jià)格買入未來交收的商品或資產(chǎn)（此時(shí)持有現(xiàn)貨多頭頭寸），擔(dān)心市場價(jià)格下跌，使其商品或資產(chǎn)市場價(jià)值下降或其銷售收益下降。 　　
    第三，預(yù)計(jì)在未來要銷售某種商品或資產(chǎn)，但銷售價(jià)格尚未確定，擔(dān)心市場價(jià)格下跌，使其銷售收益下降。
     賣出套期保值的做法：
　根據(jù)保值的目標(biāo)先在期貨市場上賣出相關(guān)的合適的期貨合約。然后，在現(xiàn)貨市場上賣出該現(xiàn)貨的同時(shí)，又在期貨市場上買進(jìn)與原先賣出相同的期貨合約，在期貨市場上對沖并結(jié)束實(shí)際套期保值交易。具體地說，就是交易者為了日后在現(xiàn)貨市場售出實(shí)際商品時(shí)所得到的價(jià)格，能維持在當(dāng)前對其說來是合適的水平上，就應(yīng)當(dāng)采取賣出套期保值方式來保護(hù)其日后售出實(shí)物的收益。
　賣出套期保值舉例說明：春耕時(shí)，某糧食企業(yè)與農(nóng)民簽訂了當(dāng)年收割時(shí)收購玉米10000噸的合同，7月份，該企業(yè)擔(dān)心到收割時(shí)玉米價(jià)格會(huì)下跌，于是決定將售價(jià)鎖定在1080元/噸，因此在期貨市場上以1080元/噸的價(jià)格賣出1000手合約進(jìn)行套期保值。到收割時(shí)，玉米價(jià)格果然下跌到950元/噸，該企業(yè)以此價(jià)格將現(xiàn)貨玉米出售給飼料廠。同時(shí)期貨價(jià)格也發(fā)生下跌，跌至950元/噸，該企業(yè)就以此價(jià)格買回1000手期貨合約對沖平倉，該企業(yè)在期貨市場賺取的130元/噸正好用來抵補(bǔ)現(xiàn)貨市場上少收取的部分。這樣，他們通過套期保值回避了不利價(jià)格變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。
    完整的賣出套期保值同樣涉及兩筆期貨交易。第一筆為賣出期貨合約，第二筆為在現(xiàn)貨市場拋售現(xiàn)貨的同時(shí)，在期貨市場買入對沖原先持有的頭寸。因?yàn)樵谄谪浭袌錾系慕灰醉樞蚴窍荣u后買，所以該例是一個(gè)賣出套期保值。通過這一套期保值交易，雖然現(xiàn)貨市場價(jià)格出現(xiàn)了對該農(nóng)場不利的變動(dòng)，在現(xiàn)貨市場的損失200元/噸；但是在期貨市場上的交易盈利了200元/噸，從而消除了價(jià)格不利變動(dòng)的影響。
    需要強(qiáng)調(diào)的是，賣出套期保值關(guān)鍵在于銷售利潤的鎖定，在于一種運(yùn)做的穩(wěn)定。企業(yè)在計(jì)算完生產(chǎn)成本與交易成本之后，可以完全通過期貨市場的套期保值操作鎖定自己未來的銷售利潤。其根本目的不在于賺多少錢，而在于價(jià)格下跌中實(shí)現(xiàn)自我保護(hù)。如果企業(yè)沒有參與套保操作，一旦現(xiàn)貨價(jià)格走低，他必須承擔(dān)由此造成的損失。因此，我們可以說，賣出套期保值現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，鎖定了未來的銷售利潤！