變相期貨

    所謂“變相期貨”，是指未經(jīng)國家主管部門的批準(zhǔn)，一些地方機(jī)構(gòu)、企業(yè)甚至個人，在現(xiàn)貨批發(fā)市場擅自以現(xiàn)貨的名義采用期貨市場的部分運(yùn)行機(jī)制和交易方式集中進(jìn)行遠(yuǎn)期標(biāo)準(zhǔn)化合同交易。近些年來，這種“變相期貨”交易在各地現(xiàn)貨市場一直未能杜絕，更有甚者，由于一些不法分子的推波助瀾而呈現(xiàn)出越演越烈的滋生蔓延勢頭。 “變相期貨”交易對市場經(jīng)濟(jì)體系的健康穩(wěn)定發(fā)展帶來了巨大危害并引發(fā)了諸多的社會經(jīng)濟(jì)問題。
    采用以下交易機(jī)制或者具備以下交易機(jī)制特征之一的為變相期貨交易：(一)為參與集中交易的所有買方和賣方提供履約擔(dān)保的；(二)實(shí)行當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度和保證金制度，同時保證金收取比例低于合約(或者合同)標(biāo)的額20%的。界定變相期貨包括：把交易作為投資平臺、以賺取差價為目的；合約交割和持倉有一定限制且非常接近期貨交易；建立了標(biāo)準(zhǔn)化倉單制度。《期貨交易管理條例》草案第一百零三條指出：“變相期貨交易是指未經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)，采用標(biāo)準(zhǔn)化合約和賣空、平倉對沖、集中撮合以及履約保證等交易機(jī)制，允許公眾投資者將其作為一種金融投資工具而參與的交易行為。”
    雖然國務(wù)院明確將取締變相期貨市場列入2006年全國整頓和規(guī)范市場經(jīng)濟(jì)秩序的重要工作日程，但并沒有一項法律或者條例對“變相期貨”做出過定義。而變相期貨交易活動近幾年又有抬頭，且涉及公眾利益和國家經(jīng)濟(jì)秩序，法律定義的缺失給這些交易市場乃至整個社會埋下重大風(fēng)險隱患。針對這些“變相期貨”案件審理當(dāng)中的舉證漏洞，即將出臺的國務(wù)院擬訂的《期貨交易管理條例》（草案）給予了修補(bǔ)。
    變相期貨難點(diǎn)：首先市場調(diào)查表明，變相期貨交易的存在和滋生蔓延，往往與部分地方政府或有關(guān)部門思想觀念上的認(rèn)識模糊甚或完全錯位有關(guān)。從地方或部門利益出發(fā)，有關(guān)部門認(rèn)為，變相期貨有利于地方經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，有利于稅費(fèi)和GDP的增長，甚至認(rèn)為查處變相期貨交易會破壞市場的穩(wěn)定和繁榮。由于忽視或低估其危害性，因而對打擊和取締變相期貨交易存在誤解和消極態(tài)度，以至于采取地方或部門保護(hù)主義，從而為其存在和滋生蔓延提供了許多可乘之機(jī)。
    其次，立法滯后嚴(yán)重缺位。取締變相期貨交易必須以法律為依據(jù)，遵循法律的規(guī)定進(jìn)行治理。但是，我國《期貨法》至今仍處在研究制定的進(jìn)程中，尤其是，現(xiàn)今涉及到變相期貨交易的內(nèi)容于法律上呈現(xiàn)空白狀態(tài)。換言之，法律對變相期貨交易的態(tài)度、定義、市場治理的主體及治理的具體操作等并沒有明確的規(guī)定。期貨市場的立法滯后和嚴(yán)重缺位，無疑給現(xiàn)實(shí)生活中取締變相期貨交易帶來較大的阻礙。
    第三，宣傳查處遠(yuǎn)未到位。變相期貨交易之所以能夠蠱惑人心，吸引投資公眾，與不法分子利用投資公眾缺乏資本市場基礎(chǔ)知識和不了解國家對市場監(jiān)管的法規(guī)政策從而進(jìn)行了大量的欺騙性宣傳有關(guān)，同時，也與有關(guān)市場監(jiān)督執(zhí)法部門嚴(yán)厲查處遠(yuǎn)未到位有關(guān)。因此，如何針鋒相對地展開對變相期貨交易非法行為的揭露，普及資本市場的基礎(chǔ)知識，宣傳國家有關(guān)市場監(jiān)管的法規(guī)政策，引導(dǎo)投資者正確進(jìn)行投資活動，嚴(yán)厲查處變相期貨交易，就成為取締變相期貨交易的一項必不可少的社會基礎(chǔ)性工作。