交易池

    交易池，期貨行業(yè)常用術(shù)語，在交易廳內(nèi)進行期貨和期權(quán)合約買賣的地方。交易池一般為能使合約交易者可以互相看見的八角形、外高內(nèi)低臺子。在外國，黑池交易平臺在不到十年的光景便成功搶去傳統(tǒng)交易所顧客的市場份額，據(jù)統(tǒng)計，美股四分之一的交易現(xiàn)在由黑池交易平臺負責(zé)。它的成功原因除了高效率及比交易所低的交易費用，最重要的是它能讓機構(gòu)投資者避開公眾的耳目，在不顯著影響市場價格的情況下，完成大額交易，從而可保護它們的投資策略曝光，以至被其他市場參與者模仿，從而擴大獲利的機率。
    然而，正因這種黑箱操作的形式及從公開市場搶去大量份額，批評者認為，這等于剝削了投資者的知情權(quán)，影響了公開市場調(diào)節(jié)股價的效率，美國證監(jiān)會于是開始研究如何立例以加強監(jiān)管。其實，在黑池交易平臺面世以前，投資銀行和經(jīng)紀已經(jīng)大量應(yīng)用場外交易平臺進行大額交易。
    交易途徑主要是通過電話落盤，已有數(shù)十年之歷史，然而由于涉及人手處理，以致交易資料不時外泄，容易予人混水摸魚的機會，既損害了客戶的利益，繁復(fù)的程序也限制了交易量進一步增長。隨著科技日新月異，黑池交易平臺遂在上半世紀末的一場科網(wǎng)股泡沫中應(yīng)運而生；起初所占市場份額并不大，估計遠低于總成交的3％。
    后來，隨著對沖基金大行其道，各式各項的利差交易及程式交易充斥市場，黑池平臺遂借著其高效能、高度保密以及交易費用較便宜的特點突圍而生。這十年間如雨后春筍般涌現(xiàn)。根據(jù)市場的估計，現(xiàn)在美國每五宗交易便有一宗是透過黑池平臺完成的，目前活躍在美國的黑池交易平臺大約為四十個。
    面對黑池交易的挑戰(zhàn)，紐約交易所力圖收復(fù)失地，一方面發(fā)展自家的黑池平臺，另一方面亦尋求擔當各黑池平臺間的中間人，整合平臺之門的交易，使之能互相連接，更加有效連系買賣起來，紐交所也能從中分一杯羹。
    公開叫價主要在交易池內(nèi)發(fā)生，而交易池又存在于證券交易所場內(nèi)。就像其名字所暗示的一樣，交易池是一個內(nèi)陷的多邊形的環(huán)狀空間，可以從外圍通過向下的臺階通往中心。
    有的時候，交易池是一個上升的空間，它的中心和一樓地面同高，交易者需要通過向上的臺階進入中心。交易池的大小因池內(nèi)交易量不同而有所區(qū)別，對于那些非常受歡迎的產(chǎn)品合約，因為有更多的交易者想要進入交易池，交易所通常須建造更大的交易池以容納不斷增多的市場參與者。
    各種交易池分散在交易大廳四周，在交易池的外圍有很多交易服務(wù)臺。交易服務(wù)臺的設(shè)置主要是為了方便接聽來自交易場外的電話，同時也為把指令傳達至交易池提供便利。
    交易服務(wù)臺就像露天座位一樣，一個堆積在另一個之上。在這些交易服務(wù)臺之后，沿著墻壁，是提供在證券交易所內(nèi)及交易所外交易的每種期貨和期權(quán)合約最新價格的行情板。在行情板上還會提供及時更新相關(guān)報道和重要市場信息的滾動新聞。在農(nóng)產(chǎn)品交易中心，一般還設(shè)置有提供不斷更新的全球天氣狀況的大電視屏幕。
    當交易指令傳達至交易所后，交易服務(wù)臺接受交易指令，及時在指令上戳記，然后將其發(fā)送至交易池。
    命令傳送給交易池的方式有兩種，或者由某人通過特定手勢傳遞，或者由場內(nèi)書記（一般被稱為信差）跑送。在交易池的四周有套利書記接受來自周圍交易服務(wù)臺的手勢信號或書面指令，然后將這些交易指令傳遞給交易池內(nèi)的登記經(jīng)紀人。這時登記經(jīng)紀人就會和場內(nèi)另外的經(jīng)紀人或交易者執(zhí)行交易指令，記錄交易，并即時通過手勢或者信差將交易結(jié)果傳達給交易服務(wù)臺。交易服務(wù)臺再次戳記交易指令并報給客戶。為了準確和安全，幾乎所有的電話通話都會被記錄。
   發(fā)生在場內(nèi)的每一筆交易都被反映在上面的行情板上。這些工作是由交易所內(nèi)專職人員記錄的，他們要么坐在交易場邊上的高椅上，要么坐在交易池中心。他們通過將每筆交易敲擊到能夠把價格信號傳輸?shù)叫星榘迳系碾娔X上記錄相關(guān)信息。與此同時，交易價格也被各種供應(yīng)商通過電子渠道傳送給他們成千上萬的客戶。