封閉式基金入門問(wèn)答匯總
日期：2012-07-27 00:00:00 來(lái)源：互聯(lián)網(wǎng)
1.問(wèn)：封閉式基金（封基）怎么買？ 答： 封基不可以在銀行買，只能在股票市場(chǎng)上買，就和買股票一樣。
2.問(wèn)：那么它是股票還是基金？ 答：它仍然是基金，我們可以這樣理解：有三個(gè)品種，他們是：股票、封基、開(kāi)基。
3.問(wèn)：封基可以贖回嗎？ 答：如果你買入了封基，后來(lái)要用錢了怎么辦呢？你可以賣出，就象賣股票一樣，但那不叫贖回，贖回是幾年以后的事，我們最遲可以幾年以后再討論。
4.問(wèn)：買封基會(huì)虧錢嗎？ 答：所有的投資都可能會(huì)虧錢，開(kāi)基也可能會(huì)虧錢的。
5.問(wèn)：那么，股市漲了，凈值漲了，我就賺錢了嗎？
答：一般來(lái)說(shuō)，股市漲了，封基和開(kāi)基的凈值都會(huì)漲的，比如說(shuō)都從1.0元漲到1.30元。
對(duì)于開(kāi)放式基金（開(kāi)基）來(lái)說(shuō)，如果你這時(shí)贖回，你就賺了30%；
對(duì)于封基來(lái)說(shuō)，情況就更復(fù)雜了，它的凈值雖然是1.30元，但你卻不能現(xiàn)在贖回，因?yàn)橼H回是“幾年之后的事”。但你可以賣出，賣出價(jià)是多少呢？可能是1.30元，可能是1.40元，也可能是1.20元；就是根據(jù)當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)價(jià)，和股票一樣，也是上午的價(jià)格和下午的價(jià)格都不一樣的，這樣一來(lái)，你的收益就不是30%了。但可以肯定的是，價(jià)格不會(huì)偏離凈值太遠(yuǎn)，它是參照1.30元的凈值的。
6.問(wèn)：這么說(shuō)來(lái)，我還不如買開(kāi)基好了，難道封基還有什么優(yōu)勢(shì)嗎？
答：?jiǎn)柕煤茫F(xiàn)在的封基確實(shí)有優(yōu)勢(shì)，折價(jià)就是它最大的優(yōu)勢(shì)！然后是在折價(jià)的基礎(chǔ)上分紅，這是它的第二個(gè)優(yōu)勢(shì)。
7.問(wèn)：什么是折價(jià)？
答：如上文，假如封基開(kāi)基都是1.00元凈值，買開(kāi)基的話，你要花1.00元，買封基現(xiàn)在卻只要花0.70元！（天哪，太便宜了�。@便宜的30%我們就叫折價(jià)，折價(jià)率30%，如果“幾年以后”凈值仍然是1.00元，我們可以贖回時(shí)，就可以按1.00元贖回，白賺30/70=42.8%------有點(diǎn)意思吧，當(dāng)然，別太高興，因?yàn)槟鞘恰皫啄暌院蟆钡氖�。如果這幾年股市跌，凈值跌到0.70元，就只能保本了；
相比于1.00元買的開(kāi)基，如果開(kāi)基凈值也跌到0.70元，開(kāi)基就要虧本30%！
8.問(wèn)：那么我一定要“幾年以后”賣才有得賺嗎？
答：假如有一只封基下個(gè)月到期可以贖回，凈值1.00元，現(xiàn)價(jià)0.70元，根據(jù)上文的分析，我們閉著眼睛都要買，所以說(shuō)現(xiàn)價(jià)就會(huì)大于0.70，很可能是0.95元。這么說(shuō)來(lái)，隨著時(shí)間的推移，折價(jià)率會(huì)降低。比如3年到期的封基，今年折價(jià)30%，明年可能是20%，后年10%，你即使提前賣出，也可以賺到折價(jià)帶來(lái)的收益的，但如果你只想在一周內(nèi)買進(jìn)賣出，就很可能賺不到這部分額外的錢了。
9.問(wèn)：說(shuō)說(shuō)分紅吧，開(kāi)基分紅好像也沒(méi)什么好處
答：對(duì)，開(kāi)基分紅沒(méi)什么好處，其實(shí)它就是左手的錢給右手罷了；而封基卻大不一樣，舉例來(lái)說(shuō)吧：為了說(shuō)明問(wèn)題，舉一個(gè)夸張的例子。假如封基凈值1.00元，價(jià)格0.7元，這時(shí)突然宣布分紅0.69元，除權(quán)后凈值0.31元，價(jià)格0.01元；'_4v h T N1?
那么你認(rèn)為這時(shí)它上漲還需要?jiǎng)e的理由嗎？當(dāng)然，它不會(huì)真的等到分紅除權(quán)后才漲，泄漏消息就漲停了！一般來(lái)說(shuō)，會(huì)漲到0.89元（漲27%），這樣除權(quán)后為0.2元，對(duì)應(yīng)0.31的凈值，仍然折價(jià)30%。但我們卻可以僅僅因?yàn)榉旨t就獲利27%!
10.問(wèn)：分紅有那么多嗎？到底分多少？
答：分紅多少性質(zhì)都一樣，多分多漲、少分少漲。根據(jù)半年的收益，封基的分紅可達(dá)0.25元（相對(duì)于1.00元的凈值），對(duì)應(yīng)的漲幅至少11%，詳情參見(jiàn)a668866a的帖《半年14.3％的額外收益，這好的事情你做不做？
11.問(wèn)：基金公司愿意分紅嗎？
答：基金公司對(duì)封基分紅，會(huì)導(dǎo)致管理的資產(chǎn)減少，所以管理費(fèi)減少，所以他老大不愿意。但“基金法”規(guī)定：一個(gè)年度內(nèi)，封閉式基金的已實(shí)現(xiàn)收益的90%以上必須用于分紅。
12.問(wèn)：什么叫已實(shí)現(xiàn)收益呢？
答：打個(gè)比方，基金用10元錢買了某個(gè)股票，結(jié)果呢，這個(gè)股票漲到30元，那么這個(gè)20元的“浮盈”還不是可分配收益，必須等基金把這個(gè)股票賣掉了，才轉(zhuǎn)化成可分配收益。 虧損的情況也是如此。這樣的規(guī)定當(dāng)然不是那么合理，但這就是游戲規(guī)則�；鸬目煞峙涫找�/已實(shí)現(xiàn)收益在基金的季報(bào)和半年報(bào)、年報(bào)中都是必須披露的。舉個(gè)例子，基金科瑞，截止到2季度末的可分配收益是1.20元 (這個(gè)數(shù)據(jù)是由上年度留存收益+一季度實(shí)現(xiàn)收益+二季度實(shí)現(xiàn)收益加總而來(lái)的)，也就是說(shuō)，就算科瑞下半年不再賣出股票，不再實(shí)現(xiàn)實(shí)現(xiàn)收益，那么到明年3月底公布年報(bào)的時(shí)候，也必須至少分配1.20元的90%.
13.問(wèn)：一年分幾次紅？
答：新基金法規(guī)定封閉式基金的分紅每年不得少于一次。
但是去年的時(shí)候很多封閉式基金的契約上寫(xiě)的還是“每年分紅一次”，所以一些沒(méi)良心的基金公司故意賴著不進(jìn)行中期分紅。對(duì)此持有人的意見(jiàn)那是相當(dāng)?shù)拇蟆：髞?lái)證監(jiān)會(huì)把這些基金公司的領(lǐng)導(dǎo)都叫到一起，私下里開(kāi)了個(gè)會(huì)議，要求他們要積極分紅，會(huì)議回來(lái)之后，這些基金公司就陸續(xù)的把契約改掉了，都改成“一年至少分紅一次”�！ �
14.問(wèn)：今年有那些公司已經(jīng)分紅？
答：今年以來(lái)，已經(jīng)有基金豐和，泰和，開(kāi)元，天元，銀豐，景宏，景福，景博，同德，同益，同盛進(jìn)行了中期分紅。其中要表?yè)P(yáng)的是南方的基金天元和基金開(kāi)元，一季度分了，二季度也分了，貌似現(xiàn)在開(kāi)始搞四季分紅，這當(dāng)然是值得鼓勵(lì)的。
還有基金銀豐比較有意思，這個(gè)基金的契約有點(diǎn)漏洞，基金公司被持有人抓住把柄，所以持有人時(shí)不時(shí)威脅要召開(kāi)持有人大會(huì)，把他提前封轉(zhuǎn)開(kāi)，所以呢，基金公司在今年5月就大大方方的分了一次中期紅，來(lái)安撫持有人那受傷的心靈�？纯淬y豐的分紅公告，說(shuō)的是“2007年第1季度分紅”，那么是否還該有“第2季度，第3季度分紅”呢？我們只好拭目以待了。
15.別的公司準(zhǔn)備分紅嗎？
答：現(xiàn)在二季報(bào)已經(jīng)出了，部分心急的基金公司（上面提到的那幾個(gè)）為了打廣告效應(yīng)，已經(jīng)公布了分紅，公告之后，價(jià)格自然優(yōu)先上漲，利好��！ 現(xiàn)在期待的是8月中下旬的半年報(bào)，因?yàn)榇蠡飪侯A(yù)計(jì)半年報(bào)的時(shí)候那些還沒(méi)有下蛋的雞也該下個(gè)中期蛋了。否則的話，明明還是一年分紅一次，何必信誓旦旦的改成“一年至少分紅一次”，這不是給自己打耳光么？
16.問(wèn)：中期分紅也是分“已實(shí)現(xiàn)收益的90%”嗎？
答：分紅額度方面，一般來(lái)說(shuō)是中期分配目前可分配收益的一半，留著更大紅包到年度分紅也說(shuō)得過(guò)去。所以呢，最近應(yīng)該關(guān)注還沒(méi)有分紅的，懷的蛋比較大的折價(jià)高的業(yè)績(jī)優(yōu)秀的金雞啊。比如基金裕隆，基金久嘉，基金科瑞，都是偶重點(diǎn)喂養(yǎng)的金雞。而基金豐和，基金天元應(yīng)該是中期分紅之后重點(diǎn)考慮配置的實(shí)力雞。
17.問(wèn)：對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，分紅分幾次為好？
答：對(duì)于封基投資者來(lái)說(shuō)，分紅的次數(shù)越多越好，最好是每天分0.01元。具體原因參見(jiàn)下文。
18.問(wèn)：看了這么多，好像封基確實(shí)不錯(cuò)，但為什么1.00的凈值只賣0.7元呢？
答：首先，現(xiàn)在確實(shí)存在這樣的“好事”，這是確鑿無(wú)疑的！
為什么會(huì)形成呢？說(shuō)來(lái)話長(zhǎng)：
最早的時(shí)候，基金業(yè)剛剛開(kāi)始發(fā)展，那時(shí)候只有封閉式基金，沒(méi)有開(kāi)放式基金，那時(shí)候也是牛b轟轟的牛市，所以呢，封閉式基金募集之后，然后可以在二級(jí)市場(chǎng)交易，那個(gè)價(jià)格啊，真叫一個(gè)瘋狂！明明只有1元多的凈值，價(jià)格居然炒到10元錢�。ó�(dāng)然10元買進(jìn)的人后來(lái)都死得很慘）。
然后呢，不說(shuō)你也知道，那就是五年的漫漫熊市了，封閉式基金不再溢價(jià)交易，人們對(duì)股票以及與股票相關(guān)的產(chǎn)品都大量拋售，避之唯恐不及。那個(gè)時(shí)候1元的凈值能賣出1元錢的價(jià)格么? 不？ 因?yàn)榇蠹矣X(jué)得今天凈值1元，明天后天可能只有0.95元了, 所以，要么打折賣，否則沒(méi)人要。 就這樣，一點(diǎn)一點(diǎn)折價(jià)開(kāi)始擴(kuò)大，價(jià)格開(kāi)始越來(lái)越低于凈值。同時(shí)，由于折價(jià)交易，所以新的封閉式基金就發(fā)不出去。2002年發(fā)行的基金銀豐是當(dāng)時(shí)發(fā)行的最后一個(gè)封閉式基金。
19.管理層也不管管嗎？
答：管理層還是想繼續(xù)發(fā)展發(fā)展基金業(yè)。但由于折價(jià)交易，所以新的封閉式基金就發(fā)不出去。所以就開(kāi)始有了開(kāi)放式基金。和封閉式基金不同，開(kāi)放式基金一般不交易，所以當(dāng)然不會(huì)有“折價(jià)交易”的問(wèn)題，隨時(shí)可以按照凈值申購(gòu)，也隨時(shí)可以按照凈值贖回，真是童叟無(wú)欺��！
那么對(duì)于基金公司來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在有了新的利益問(wèn)題，老的封閉式基金，管理的再好，也不能擴(kuò)大規(guī)模了，自然也不會(huì)對(duì)管理費(fèi)的增加產(chǎn)生貢獻(xiàn)。而新的開(kāi)放式基金呢，業(yè)績(jī)出眾的話，那新申購(gòu)的資金是源源不斷啊，這樣基金規(guī)模擴(kuò)大，基金公司的管理費(fèi)自然水漲船高。
正是出于這樣的私心考慮，導(dǎo)致封閉式基金業(yè)績(jī)可能不如開(kāi)放式基金，這是封閉式基金折價(jià)交易的第二大主要原因。
20.問(wèn)：封基的投資者都是些什么人？
答：封基的投資者有保險(xiǎn)公司資金（后來(lái)還包括很多的社保資金，QFII，財(cái)務(wù)公司）、基金公司自己的資金、許多上市公司的資金、個(gè)人投資者。以機(jī)構(gòu)投資者為主；而開(kāi)基的投資者主要是個(gè)人投資者。
說(shuō)說(shuō)歷史：當(dāng)這種折價(jià)的趨勢(shì)愈演愈烈，逐漸趨于非理性，最后出現(xiàn)了50%折價(jià)交易的封閉式基金。彼時(shí)，保險(xiǎn)資金開(kāi)始進(jìn)入封閉式基金，當(dāng)然，保險(xiǎn)公司進(jìn)入的時(shí)間也比較早，所以它們本身也深受折價(jià)擴(kuò)大之苦，保險(xiǎn)資金也是希望對(duì)封閉式基金進(jìn)行制度改革，甚至提前轉(zhuǎn)成開(kāi)放式基金。這種愿望自然是很難滿足的：當(dāng)時(shí)的證監(jiān)會(huì)正苦于股市的低迷，如果此時(shí)放手提前“封轉(zhuǎn)開(kāi)”，然后基金被贖回，股票市場(chǎng)失血，后果可能很嚴(yán)重。
后來(lái)，基金公司看到折價(jià)這么高的封閉式基金（打?qū)φ�，真是便宜阿），覺(jué)得也是個(gè)不錯(cuò)的機(jī)會(huì)，所以開(kāi)始用自己的錢（基金公司的錢，不是基金的錢）在二級(jí)市場(chǎng)買入自己管理的封閉式基金。比較突出的是一些實(shí)力強(qiáng)大的基金公司，如易方達(dá)、華夏、嘉實(shí)等。這些增持的信息在基金的定期報(bào)表里面都有披露。這就給你一個(gè)信號(hào)，我基金公司肯定會(huì)好好管理這個(gè)基金，因?yàn)槲易约旱腻X也在里面。
21.問(wèn)：什么是封基的“三條腿走路的賺錢法”
答：三條腿指的是：1.凈值增長(zhǎng)；2.折價(jià)縮小（到期）；3.紅利再投。
而開(kāi)基只有一條腿即凈值增長(zhǎng)。（后詳）
22、封基是投資還是投機(jī)
答：封基是基金，當(dāng)然首要的是投資，但因?yàn)樗豢梢在H回，只可以交易，所以有很大的投機(jī)成分，比如以前凈值1.00的基金炒到4元，就是投機(jī)。而近年來(lái)，純粹的投機(jī)封基很少，今年6.19的高點(diǎn)就算是一個(gè)小的投機(jī)操作。
23、有沒(méi)有投資封基賺大錢的例子？
“買封基近二年只買進(jìn)不賣出，收益當(dāng)然可觀。近日閑來(lái)無(wú)事，回顧一下投資封基的過(guò)程，算一下哪筆錢是比較成功，一算還真嚇一跳。在2005年中期覺(jué)得大盤跌無(wú)可跌時(shí)說(shuō)服老公將準(zhǔn)備提前還房貸的一筆錢買了科匯，就用其中的一萬(wàn)元來(lái)計(jì)算，當(dāng)時(shí)是以0.9元買入，共買11100份，到2006年四月科匯分紅0.23元，共得紅利2550元，第二天用紅利買入除權(quán)后1.25元2000份，于是有了共13100份科匯。到06年10月份，根據(jù)壇子里朋友的指點(diǎn)，以1.7元的左右的價(jià)格全部賣出科匯共得22000多元，同日換入0.88元的泰和25400份。到07年4 月泰和分紅0.48元共得紅利12000多元，紅利到賬日以1.7元又買入7200份共計(jì)32600份，07年八月泰和分紅0.655元，共得紅利21000多元，紅利到賬日以2.4元又買入8900份共計(jì)41500份。到今天泰和價(jià)為2.42元，總市值為10萬(wàn)元。一萬(wàn)元變了十萬(wàn)元從不做波段，看到這個(gè)結(jié)果嚇一跳不知這樣算對(duì)否？”
兩年十倍！這樣的結(jié)果很正確！
其實(shí)，資本市場(chǎng)真正的大贏家，往往是寂寞的長(zhǎng)跑者而非花心的油頭小光棍,更非異想天開(kāi)的算命先生。在這個(gè)殘酷博弈游戲中，顛覆傳統(tǒng)思維我們應(yīng)該習(xí)以為常。拙能勝勤，樸亦笑華！此所謂：大道至簡(jiǎn)，大智若愚。感謝基老太省了我不少文字，祝福她老人家秋分快樂(lè),萬(wàn)壽無(wú)疆。
杜
