恒生指數(shù)期貨合約介紹

　　恒生指數(shù)期貨(恒指期貨，HSI Future)是一種以恒生指數(shù)作為買(mǎi)賣(mài)基礎(chǔ)的期貨合約，參與者同意承擔(dān)香港股票市場(chǎng)的價(jià)格起跌，上落的幅度則以恒生指數(shù)作準(zhǔn)。恒指期貨是在香港交易所衍生產(chǎn)品市場(chǎng)內(nèi)進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)的標(biāo)準(zhǔn)合約，特定的標(biāo)準(zhǔn)項(xiàng)目包括合約月份及結(jié)算方法。恒指期貨合約的交收月份包括現(xiàn)貨月，下一個(gè)月及最近的兩個(gè)季月。以二月為例，現(xiàn)貨月為二月，隨后的一個(gè)月為三月，而最近期的兩個(gè)季月則分別為六月和九月。

　　另外，恒指期貨合約是以現(xiàn)金結(jié)算的。這方法可避免從股市收集股票來(lái)交收的繁復(fù)步驟，也省卻不少交易費(fèi)用。要買(mǎi)賣(mài)恒指期貨合約，買(mǎi)賣(mài)雙方必須先繳付按金。在每個(gè)交易日收市時(shí)，所有未平倉(cāng)合約均會(huì)用每日結(jié)算價(jià)(收市價(jià))先平倉(cāng)，結(jié)算當(dāng)日的浮動(dòng)盈虧，然后再以相同價(jià)格開(kāi)倉(cāng)。這種以“按市價(jià)折算”機(jī)制計(jì)算出來(lái)的盈虧，會(huì)相應(yīng)要求客戶存入或從客戶戶口中扣除。

　　若按金受市場(chǎng)波動(dòng)影響而跌至某特定水平(現(xiàn)為按金之80％水平以下)的話，投資者便需要額外存款，使按金回復(fù)原來(lái)水平。恒指期貨合約的最低價(jià)格波幅為一指數(shù)點(diǎn)。恒指期貨合約價(jià)值是由造價(jià)(以指數(shù)點(diǎn)報(bào)價(jià))乘以合約乘數(shù)(恒指期貨合約:港幣50元、小型恒指期貨合約:港幣10元)。舉例，恒指期貨合約造價(jià)是15,500指數(shù)點(diǎn)，那么它的合約價(jià)值就是港幣775,000元(即15,500 X港幣50元)。

　　鑒于股票市場(chǎng)的波幅很大，所以恒指期貨的一項(xiàng)主要用途是對(duì)沖價(jià)格波動(dòng)所造成之風(fēng)險(xiǎn)。通常利用恒生指數(shù)期貨作對(duì)沖用途的是基金經(jīng)理，因?yàn)楫?dāng)股市下瀉時(shí)，基金經(jīng)理有困難立刻將他們手上大量股份出售。遇上這種情況， 最有效的方法是利用恒指期貨對(duì)沖。這樣基金經(jīng)理在股票價(jià)格上的損失便會(huì)由恒指期貨的收益來(lái)減輕或彌補(bǔ)。對(duì)于小投資者而言，恒生指數(shù)期貨也有其好處。股票投資者在買(mǎi)賣(mài)股票前須考慮的范圍廣泛，要考慮公司的業(yè)務(wù)情況、個(gè)別市場(chǎng)的發(fā)展、經(jīng)濟(jì)和政治氣候等等。相比之下，恒指期貨買(mǎi)賣(mài)只需著重于整體經(jīng)濟(jì)和政治環(huán)境便可。