為何股票會變得便宜

　　據(jù)媒體報道，著名基金經(jīng)理德拉肯米勒(Stanley Druckenmiller)，宣布不再替客戶管理資產(chǎn)，半退休之后，會多花時陪伴家人，及成立辦公室，管理自己的資產(chǎn)�？厦桌盏慕灰桌砟睿c傳統(tǒng)證券分析南轅北轍：一般分析股票，大多從價值投資入手，講求以低價，買入與資產(chǎn)存在折讓的公司，待價格回復(fù)正常，即可獲利。

　　理念沒錯，但很多人亂用價值投資，落得兵敗身死的下場，到底是哪里出錯？其實股票很少無緣無故，忽然大跌，市場上聰明人多的是，如果有人肯不問價，看似蝕章地連環(huán)狂沽，公司本身是有機(jī)會出現(xiàn)問題(或起碼有人覺得有問題)。

　　一間公司突然變得便宜，原因可以很多，生意轉(zhuǎn)差、債主臨門、行業(yè)競爭、政策打壓、胡亂炒賣金融衍生工具等，在市場上不時發(fā)生，要全部避開，確有難度，但勤做功課，應(yīng)可以減少失誤，有機(jī)會較市場快半步抽身。

　　影響股價的因素極多，不明所以下，只用“XX資產(chǎn)折讓大，PE又低”、“YY內(nèi)含價值高”、“ZZ已較歷史高位回落Z%”，作為進(jìn)場理由，有如拿著生果刀，沖入外星挑戰(zhàn)一群鐵血戰(zhàn)士，立即遭一輪死光槍、飛刀亂轟，最后多數(shù)被人剝皮，再倒吊在樹上作戰(zhàn)利品。

　　作為買方高手，肯米勒對做研究態(tài)度實際，他的理念，是集中研究出與股價有強(qiáng)烈相關(guān)系數(shù)的因素，而非只死看基本因素。套用在香港，假如我們要研究港交所(0388)，不必請個火箭專家，做極度復(fù)雜的計量模型，或者創(chuàng)作無比宏偉的故事，只要緊盯大市成交金額，及新股集資額，對股價的中線趨勢，已有大致把握。雖然無可避免，仍會不時看錯市，但勝在資訊夠公開，水果刀劈水果刀，起碼有得打兩下。