資本資產(chǎn)定價模型β

日期：2019-08-27 13:55:53 來源：互聯(lián)網(wǎng)

資本資產(chǎn)定價模型β,資產(chǎn)定價理論及其發(fā)展行為金融理論的孕育及誕生與“新時代金融”的到來表明金融理論進人新的發(fā)展時期。但是，行為資產(chǎn)定價理論只能被視為是對“現(xiàn)代金融”的資本資產(chǎn)定價模型的補充而非所謂的“重建”。

BAPM是對現(xiàn)代資本資產(chǎn)定價模型(CAPM)的擴展。與CAPM不同，在BAPM模型中.投資者被劃分為信息交易者和噪聲交易者。資本資產(chǎn)定價信息交易者是“理性投資者”，他們通常支持現(xiàn)代金融理論的CAPM模型，避免出現(xiàn)認識性錯誤并且具有均值方差偏好。資本資產(chǎn)定價噪聲交易者通常跳出CAPM模型，易犯認識性錯誤.沒有嚴格的均值方差偏好。當信息交易者占據(jù)交易的主體時，市場是有效率的.資本資產(chǎn)定價而當后者占據(jù)交易的主體地位時.市場是無效率的。在BAPM模型中.證券的預(yù)期收益是由其“行為貝塔”( Behavioral Beta )決定的，資本資產(chǎn)定價行為資產(chǎn)組合(行為貝塔組合)較市場組合要人為調(diào)高成長型股票的比例。因此.在BAPM中，資本市場組合的問題仍然存在，只是均值方差有效組合會隨時間而改變。斯特曼( Statman)在1999年更進一步指出，資本資產(chǎn)定價決定供求的是人們的功利主義考慮(如產(chǎn)品成本，替代品價格)和資本資產(chǎn)定價價值表達考慮(如個人品位，特殊偏號)。

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