貨幣基金的投資風險

    貨幣市場基金正逐漸成為基金市場新寵。由于貨幣市場基金具有“準儲蓄”產(chǎn)品的特色，并且又享受稅收優(yōu)惠，所以近幾個月來持續(xù)受到市場的追捧。

　　目前市場上共有七只貨幣型基金產(chǎn)品，分別是：博時現(xiàn)金收益基金、華安現(xiàn)金富利基金、南方現(xiàn)金增利基金、華夏現(xiàn)金增利基金、招商現(xiàn)金增值基金、泰信天天收益基金和長信利息收益基金。在這七只基金產(chǎn)品中，華安現(xiàn)金富利基金和南方現(xiàn)金增利基金的規(guī)模都超過百億，而招商現(xiàn)金增值基金的規(guī)模也有八九十億。比較各個基金業(yè)績，華安現(xiàn)金富利基金業(yè)績最佳，年化收益率已超過3%，其它各個基金產(chǎn)品收益率也在2.6%左右，顯然貨幣市場基金的收益明顯好于銀行儲蓄。

　　那么，投資貨幣市場基金是不是萬無一失呢？其實，投資貨幣市場基金還是有風險的，而且隨著貨幣市場基金產(chǎn)品數(shù)量的不斷增加，各個基金管理人為了提高業(yè)績吸引更多的投資者而采取一些激進的投資策略，這使得投資貨幣市場基金的風險很可能會不斷加大。

　　首先，從貨幣基金的投資對象看，考察2004年七個貨幣市場基金的季度報告，可以看出各個基金管理人的債券投資都以短期央行票據(jù)為主，少部分資金投資于國債和金融債，沒有任何基金經(jīng)理投資于企業(yè)債，只有業(yè)績最好的華安現(xiàn)金富利基金有少量資金投資于可轉(zhuǎn)債。從基金經(jīng)理投資債券的范圍可以窺見一斑，基金經(jīng)理在投資貨幣市場基金時，選擇投資對象都十分謹慎，多數(shù)以回報可靠的央行票據(jù)作為主要投資對象。但是，如果一些基金經(jīng)理在其投資組合中加重了在企業(yè)債和可轉(zhuǎn)債的比例，這無異于在貨幣基金中加入股票市場的風險，那么投資者就應該小心了。

　　其次，七個貨幣型基金產(chǎn)品進行債券回購的規(guī)模也不盡相同，但基本維持在其管理資產(chǎn)規(guī)模的20%-30%左右。相比投資于央行票據(jù)和金融債，債券回購的風險更高一些，如果某些基金管理公司為了提高業(yè)績而盲目擴大回購規(guī)模，其管理的基金風險可能更高些。

　　另外，對于央行貨幣政策的預期。基金經(jīng)理能否把握并預測央行貨幣政策，是能否成功管理貨幣型基金的前提。貨幣型基金的特點之一是受利息變化的影響較大，通常市場上如果有明顯的加息預期時，基金管理人必須事先調(diào)整投資組合，以提前應對由于加息而導致基金資產(chǎn)凈值的變化。那么，目前這七家擁有貨幣基金的基金管理公司對加息預測的準確度如何呢？通過閱讀各個公司第三季度季報中有關投資策略的說明發(fā)現(xiàn)：博時現(xiàn)金收益、華安現(xiàn)金富利和華夏現(xiàn)金增利的基金經(jīng)理都認為第四季度加息的可能性極小，南方現(xiàn)金增利基金的基金經(jīng)理沒有明確表態(tài)但強調(diào)央行仍會保持高度警惕的態(tài)勢。在發(fā)行貨幣市場基金的七家基金管理公司中唯一家中外合資公司招商基金也表示短期內(nèi)升息預期有所減弱。而其余兩家基金管理公司泰信基金管理公司和長信基金管理公司均未明確表態(tài)。可見，無論中資基金管理公司還是合資基金管理公司，公司規(guī)�；虼蠡蛐�，各個公司在預測央行加息方面還欠功力。如果投資者傾囊而出投資在這些基金上，還是有些擔心的。

　　總而言之，目前市場上貨幣市場基金的產(chǎn)品數(shù)量較少，可供投資者選擇的范圍不大，并且各個貨幣市場基金業(yè)績都保持在2.6-3%之間，常常聽到基金管理公司在推薦貨幣市場基金時強調(diào)，基金的收益遠大于銀行存款，而對于風險部分則采取籠統(tǒng)說法，通過以上分析投資者對于貨幣市場基金的風險還需有些心理準備