節(jié)能環(huán)保行業(yè)研究報(bào)告：山西證券-節(jié)能環(huán)保行業(yè)2013年投資策略：美麗中國(guó)、新型城鎮(zhèn)化，節(jié)能環(huán)保行業(yè)強(qiáng)勢(shì)推動(dòng)力

     投資要點(diǎn)：
    節(jié)能強(qiáng)周期品種，回暖值得期待。我們綜合分析了節(jié)能領(lǐng)域各個(gè)板塊“十二五”的發(fā)展環(huán)境及發(fā)展趨勢(shì)，節(jié)能領(lǐng)域雖然受到了國(guó)家各項(xiàng)政策的支持，但也受制于上游工業(yè)領(lǐng)域的發(fā)展?fàn)顩r，由于宏觀經(jīng)濟(jì)的下滑使得工業(yè)企業(yè)的盈利狀況和現(xiàn)金流狀況變差，企業(yè)節(jié)能改造的動(dòng)力減弱，但是隨著宏觀經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)，企業(yè)盈利狀況好轉(zhuǎn)，加上相關(guān)財(cái)稅政策的支持，企業(yè)節(jié)能改造的動(dòng)力增強(qiáng)，我們認(rèn)為節(jié)能板塊屬于強(qiáng)勢(shì)周期品種，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的反映較為敏感。從10-11 月的用電量增速看宏觀經(jīng)濟(jì)增速有望出現(xiàn)企穩(wěn)回升的趨勢(shì)，預(yù)計(jì)明年增速有望環(huán)比向好，我們看好節(jié)能板塊明年業(yè)績(jī)的回暖，經(jīng)過(guò)一年的調(diào)整節(jié)能板塊目前估值水平并不高，綜合考慮給予板塊“看好”投資評(píng)級(jí)。我們看好合同能源管理模式龍頭企業(yè)天壕節(jié)能（300332），余熱鍋爐企業(yè)海陸重工（002255），以及低壓變頻器企業(yè)匯川技術(shù)（300124），非晶合金變壓器企業(yè)置信電氣（600517）、北京科銳（002350）。