研究報告：申銀萬國-債券策略2012年12月28日債市日評：為什么三季度資本與金融賬戶大幅逆差？

     利率市場展望：2012 年即將度過，回顧2012 年的利率品種變化：10 年期國債利率年初起步于3.43%，收盤于3.57%，最低點(diǎn)發(fā)生在7 月11 日（3.23%），最高點(diǎn)發(fā)生于12 月21 日（3.61%）。相比于10 年期國債品種，10 年期政策性金融債券變化更具有趨勢性特征，以國家開發(fā)銀行債券為例，該品種利率 年初起步于3.90%，最隨后一路上行，5-6 月份出現(xiàn)回落，達(dá)到年內(nèi)最低利率水平3.98%，隨后一路上升，直至年底創(chuàng)出年內(nèi)最高水平4.51%體來看，利率品在 2012 年呈現(xiàn)利率重心整體走高的變化特征，市場整體
    交易清淡，顯示市場機(jī)構(gòu)的交易投資焦點(diǎn)紛紛集中在信用債券品種上。2012 年即將度過，前期源自于對年關(guān)資金面緊張的擔(dān)憂情緒也已經(jīng)緩解消散，近期的市場呈現(xiàn)小幅度回暖的局面，各期限利率水平有所回落，預(yù)計這種暖意在階段內(nèi)依然有延續(xù)的可能，但是依然無法將這種回暖理解為趨勢性行情或機(jī)會。