承德露露：公司積極開拓市場和提升業(yè)績 “推薦”評級

　　承德露露（000848）昨日公告鄭州露露飲料有限公司項目建成投產(chǎn)。公司原有產(chǎn)能約30萬噸，年產(chǎn)銷量大約20萬噸左右。本次6萬噸產(chǎn)能投產(chǎn)后，公司總生產(chǎn)能力增長20%將達到36萬噸。

　　我們認為鄭州項目的建成投產(chǎn)，將有助于公司緩解一季度旺季的產(chǎn)能瓶頸。公司杏仁露飲料產(chǎn)品具有顯著的季節(jié)性特點，春節(jié)前的一季度是全年銷售最旺的季節(jié)。從2009年~2011年的單季度情況來看，公司一季度的銷售收入占全年的比例超過40%，凈利潤貢獻往往更多。測算一季度的平均日產(chǎn)銷量大約為1160噸；原有30萬噸年生產(chǎn)能力，對應每天約1000噸的產(chǎn)能，在一季度旺季無法完全滿足市場需求。本次鄭州項目建成投產(chǎn)為公司補充200噸/天的產(chǎn)能，有助于緩解一季度旺季的產(chǎn)能瓶頸，也有助于公司積極開拓市場和提升業(yè)績。