研究報告：華泰證券-可轉(zhuǎn)債市場半月刊：股性價值與股性估值雙升

    1月上半月股市先行震蕩隨即延續(xù)上行態(tài)勢，當(dāng)期內(nèi)滬深300指數(shù)上漲2.89%，中信標(biāo)普可轉(zhuǎn)債指數(shù)漲幅明顯擴(kuò)大至4.07%，轉(zhuǎn)債市場漲幅超過股市整體。
    本期較為難得地出現(xiàn)轉(zhuǎn)債漲勢超越正股情況，轉(zhuǎn)債市場表現(xiàn)出的相對漲幅擴(kuò)大已有所體現(xiàn)市場對正股的上漲預(yù)期，同時也表明機(jī)構(gòu)配置力度有所加大。
     我們從較高股性、較強(qiáng)債性及正股較好成長性角度重點推薦的川投轉(zhuǎn)債本期漲幅居中，三只大盤轉(zhuǎn)債中石化轉(zhuǎn)債漲幅明顯超過正股，工行轉(zhuǎn)債漲幅有所低于石化，中行轉(zhuǎn)債漲幅居后但與正股基本舉齊，我們推薦的"石化+中行"組合，一方面受益于本期內(nèi)石化正股上漲及市場對正股的未來上漲預(yù)期，另一方面受益于中行轉(zhuǎn)債較低的機(jī)會成本及較好的流動性，而有較優(yōu)表現(xiàn)。