格力電器研究報告：中金公司-格力電器-000651-超預期王又超預期,2013年估值有提升空間

    公司近況
    格力電器2012 年業(yè)績預告又超預期，2012 年收入1001 億元，同比增長20%，歸屬母公司凈利潤74 億元，同比增長41%，2012年每股收益2.45 元。
    正面：
    第四季度利潤率超市場預期。公司第四季度收入229 億符合預期，同比+18%；凈利潤20 億超市場預期，同比+40%。單季度凈利潤率創(chuàng)歷史新高8.9%，該趨勢同我們所堅持的空調行業(yè)進入高毛利時代趨勢相吻合。由于節(jié)能產品補貼政策刺激消費升級，2012 年下半年空調產品均價又出現(xiàn)提升趨勢，進一步加強了該趨勢。