工商銀行：四季度會保持較好水平 維持“增持”評級

　　預計工行2013年信貸增速11%左右。工行保持穩(wěn)健風格，以較低貸款增速實現穩(wěn)健增長，重視信貸結構調整，向短期小企業(yè)轉型，2012年小企業(yè)貸款增速比預期低。貸款重定價還有30%多，新增貸款利率上浮占比到65%，存量下浮只有35%。預計全年息差下浮幾個基點。2012年9月末不良貸款率0.87%，四季度會保持較好水平，加大清收力度，全年不良貸款率處于較低水平，不良額也會下降，關注和逾期都在下降。不良形成率較低。2013年不良環(huán)境要好于去年。貨幣政策略有寬松，財政政策積極，各地方政府換屆有舉措，國家提出城鎮(zhèn)化發(fā)展，對經濟和銀行都是好事。

　　預計工商銀行（601398）2012年、2013年凈利潤同比增長10.25%、7.72%，2012年~2014年每股收益分別為0.66元、0.71元、0.76元，維持“增持”評級。