低價股權(quán)激勵 昆百大A放量大漲

　　異動表現(xiàn)：云南百貨龍頭昆百大A（000560）2月19日推出了為期六年的股權(quán)激勵方案。方案中，公司提出了在2016年凈利潤增長率達(dá)到360%以上，首次授予的股票行權(quán)價格為4.61元。受此影響，昆百大A周二早間快速上漲，半小時內(nèi)便封于漲停板。

　　點(diǎn)評：昆百大品牌在云南省有著較強(qiáng)的品牌號召力，商業(yè)板塊從原來百貨和家電兩個業(yè)務(wù)單元發(fā)展成為百貨、家電、商業(yè)物業(yè)三個業(yè)務(wù)單元，在昆明及云南省有著舉足輕重的位置。從綜合經(jīng)營能力來看，公司是云南商業(yè)龍頭企業(yè)，占據(jù)核心商圈資源，具有明顯的經(jīng)營優(yōu)勢。公司集商業(yè)零售、地產(chǎn)、旅游服務(wù)、物業(yè)服務(wù)和商業(yè)租賃服務(wù)等業(yè)務(wù)于一體，業(yè)務(wù)之間協(xié)同性強(qiáng)，具有較強(qiáng)的抗風(fēng)險能力。2012年1~9月，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤3400萬元至3700萬元，比上年同期增長24.19%~35.14%，成為三季報中業(yè)績保持雙位數(shù)正增長的少數(shù)優(yōu)質(zhì)上市公司之一。

　　2013年2月19日，昆百大推出股權(quán)激勵計劃，內(nèi)容包括：計劃向董事、高級、中層管理及核心業(yè)務(wù)人員共22人授予789.74萬股昆百大股票，占總股本4.8%，激勵計劃有效期為6年，在授予日后12個月為標(biāo)的股票鎖定期。解鎖條件中提到以2012年凈利潤增長率為基數(shù)，2013年、2014年、2015年、2016年分別不低于20%、180%、260%、360%。解鎖期上一年度凈利潤不低于最近三個會計年度的平均水平且不得為負(fù)。

　　這一股權(quán)激勵方案力度較大，且解鎖條件有一定難度，彰顯出公司對未來增長的信心。按照公布的解鎖條件計算，公司年復(fù)合增長率將達(dá)到45%以上，在近2年推出股權(quán)激勵的A股零售公司中屬于佼佼者，公司在2016年每股收益有望增厚至1元以上，對應(yīng)目前股價的市盈率不到9倍，估值優(yōu)勢明顯。

　　二級市場上，受到公司大力度的股權(quán)激勵方案刺激，周二公司股價跳空高開后便急速上攻，不到半小時便封于漲停板，游資表現(xiàn)出強(qiáng)勢追捧的狀態(tài)。我們認(rèn)為公司整體發(fā)展前景較好，股權(quán)激勵方案吸引力較大，且公司總股本較小，具備一定的想象空間，同時公司又是防御性較好的行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者之一，投資者可重點(diǎn)關(guān)注。