家用電器行業(yè)研究報告：長江證券-家用電器行業(yè)3月月報：黑電表現(xiàn)強于白電，關注超預期品種

     二月份家用行業(yè)指數(shù)走勢繼續(xù)強于大盤
    2 月份A 股市場有所回調，其中滬深300 指數(shù)及上證綜指分別下跌0.50%及0.83%，不過同期申萬家電行業(yè)指數(shù)仍逆勢上漲0.33%，分別跑贏滬深300 指數(shù)及上證綜指0.83 及1.16 個百分點，不過在格力電器及青島海爾等權重股表現(xiàn)相對弱勢的背景下，家電板塊漲幅在所有申萬一級行業(yè)中排名第十六位，不過上月漲幅居前的廚電板塊兩大龍頭老板電器及華帝股份本月表現(xiàn)依舊較好。
    空調：產業(yè)在線數(shù)據(jù)偏低，龍頭增速更為搶眼
    盡管 1 月份出貨延續(xù)去年四季度以來的回暖態(tài)勢，但依據(jù)我們與企業(yè)交流來看，產業(yè)在線數(shù)據(jù)仍存在一定低估。去年1 月份正值春節(jié)，企業(yè)放假使得當期排產及出貨基數(shù)較低，在此背景下今年1 月份行業(yè)因節(jié)前備貨實現(xiàn)高增長也在預期之中。為剔除春節(jié)因素，我們將產業(yè)在線數(shù)據(jù)與11 年12 月份節(jié)前數(shù)據(jù)對比來看，行業(yè)內外銷出貨分別增長14.57%及83.68%，增速雖有低估但仍較為可觀。