科士達研究報告：第一創(chuàng)業(yè)-科士達-002518-公司年報點評：光伏逆變?nèi)〉靡欢ǜ偁幍匚?維持審慎推薦

    事件：
    公司發(fā)布2012 年年報，實現(xiàn)收入93443.5 萬元，同比下降0.33%，實現(xiàn)凈利潤9157.0 萬元，同比增長8.83%，實現(xiàn)每股收益0.44 元。本期每10 股派息1.5 元。
    點評：
    1、去年UPS 市場需求下滑導致公司收入下降
    公司 UPS 電源設備實現(xiàn)收入81139 萬元，同比下降10.58%。根據(jù)ICT research 的預計，去年UPS 市場下滑大約2%，同樣作為國內(nèi)UPS 市場第一梯隊品牌，科華恒盛去年收入規(guī)模下降0.95%。
    UPS 毛利率整體上升4.45%，除了公司原材料價格穩(wěn)定的因素外，主要是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的變化原因。公司出口的產(chǎn)品主要是離線式UPS，毛利率較低，其下降幅度較大。