周五深圳紅嶺私募博弈內(nèi)線
森源電氣：打造現(xiàn)代化工廠，受益電網(wǎng)份額集中。
我們認(rèn)為森源電氣 2013-2014年將領(lǐng)先行業(yè)增長(zhǎng)，年均復(fù)合增速超過(guò)30%。公司發(fā)展策略復(fù)合行業(yè)產(chǎn)品升級(jí)趨勢(shì)，2013年起招投標(biāo)規(guī)則修改將促進(jìn)市場(chǎng)份額向著優(yōu)勢(shì)企業(yè)集中。
引入現(xiàn)代工廠的自動(dòng)化流水線和管控理念，提高效率、降低成本和提升質(zhì)量，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的同時(shí)也代表了行業(yè)新的發(fā)展趨勢(shì)。2012年實(shí)現(xiàn)人均超100萬(wàn)產(chǎn)值，高于行業(yè)平均的60-80萬(wàn)/人。
下游電網(wǎng)招標(biāo)模式修改，2013年起份額將向著優(yōu)勢(shì)企業(yè)集中，公司傳統(tǒng)以工業(yè)采購(gòu)為主，彈性更大。 新規(guī)則下趨嚴(yán)的投標(biāo)資格審查將地方性小企業(yè)排除，從比較優(yōu)勢(shì)的角度突出傳統(tǒng)領(lǐng)導(dǎo)者；同時(shí)統(tǒng)一資質(zhì)評(píng)比進(jìn)一步打破地方分化格局，份額集中趨勢(shì)明確。
盈利預(yù)測(cè)與投資建議：我們認(rèn)為公司有別于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，突出發(fā)展現(xiàn)代化生產(chǎn)和管控能力，符合行業(yè)制造升級(jí)的大趨勢(shì)；同時(shí) 2013年招投標(biāo)模式修改，利于份額持續(xù)向優(yōu)勢(shì)企業(yè)集中，公司受益。 預(yù)計(jì) 2012和 2013年EPS分別為0.57元、0.75元，2013-2014年復(fù)合增速超過(guò) 30%，“增持”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)17.2元，對(duì)應(yīng)2013年23倍估值。
中南傳媒：主業(yè)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，期待政策紅利。
東北證券3月14日發(fā)布中南傳媒(601098)的研究報(bào)告稱，湖南省中小學(xué)生人數(shù)自2008年以來(lái)，基本保持在860萬(wàn)至895萬(wàn)人之間波動(dòng)，整體較為穩(wěn)定，下滑趨勢(shì)并不顯著。計(jì)劃生育政策一旦放松，中小學(xué)生在校人數(shù)有望大幅增長(zhǎng)，利好公司出版發(fā)行業(yè)務(wù)。教材提價(jià)預(yù)期依然存在，教輔新政有望在秋季學(xué)期推行。
新媒體業(yè)務(wù)有望取得突破。電子書包推廣將進(jìn)入全面開花階段。公司此前運(yùn)作的Read365移動(dòng)互聯(lián)閱讀社區(qū)已經(jīng)成功上線，在中國(guó)移動(dòng)[微博]閱讀基地收入位居出版集團(tuán)第一。此外，公司與聯(lián)通的合作也已展開，聯(lián)通閱讀基地落戶長(zhǎng)沙。紅網(wǎng)、大湘網(wǎng)都保持良好增長(zhǎng)的勢(shì)頭，增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)高于紙媒。
文化政策紅利有望帶動(dòng)公司發(fā)展上新臺(tái)階。公司在手資金充裕(約65億元)，一直在積極尋求并購(gòu)整合的機(jī)會(huì)，此前受限于監(jiān)管、區(qū)域壟斷等因素，一直沒(méi)有取得重大進(jìn)展，新聞出版總署和廣電總局兩部委合并利好公司的跨媒體整合。
預(yù)計(jì)中南傳媒2012-2014年每股收益分別為0.52元、0.62元、0.74元。中南傳媒主業(yè)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，新媒體業(yè)務(wù)布局領(lǐng)先，具有較強(qiáng)的抗周期性。公司資金充沛，新聞出版總署和廣電總局合并將給公司帶來(lái)政策紅利，一旦文化政策改革取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，公司有望在跨行業(yè)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)突破。目前股價(jià)處于歷史地位，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
科華生物:研發(fā)成果再現(xiàn) 干式化學(xué)分析儀獲準(zhǔn)產(chǎn)注冊(cè)
干式化學(xué)分析儀獲批生產(chǎn)后，會(huì)和公司之前獲批的干化學(xué)試紙（丙氨酸氨基轉(zhuǎn)移酶測(cè)定試紙條、尿素測(cè)定試紙條，a-淀粉酶測(cè)定試紙條）形成配套組合，用于人體內(nèi)丙氨酸氨基轉(zhuǎn)移酶、尿素和Ⅸ-淀粉酶等指標(biāo)的定量檢測(cè)，成為一條新的業(yè)務(wù)線。相關(guān)產(chǎn)品對(duì)應(yīng)的終端以醫(yī)療機(jī)構(gòu)為主，經(jīng)營(yíng)上會(huì)借助原有的銷售渠道。
對(duì)于干化學(xué)分析儀，市場(chǎng)上的標(biāo)桿產(chǎn)品包括強(qiáng)生生產(chǎn)的VITROS350干式化學(xué)分析儀和Beckman coulter LX-20、Roche-P800全自動(dòng)干化學(xué)生化分析儀，這幾項(xiàng)產(chǎn)品的技術(shù)十分成熟，分析速度快，效率高，提供有用的參數(shù)多（能夠定量檢測(cè)人體內(nèi)的各項(xiàng)指標(biāo)），靈敏度高。相比較而言，科華生物生產(chǎn)的干化學(xué)分析儀目前能夠提供的配套檢測(cè)試紙還比較少，未來(lái)配套試劑有望進(jìn)一步增多，新產(chǎn)品現(xiàn)有的直接競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)可能主要體現(xiàn)在價(jià)格上，若經(jīng)營(yíng)順利，能夠有效的拉動(dòng)公司業(yè)績(jī)。
從公司過(guò)去兩年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，公司的營(yíng)業(yè)收入依然可以保持20%左右的增長(zhǎng)速度，而凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)速度有所下降，主要是因?yàn)闃I(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)有所變化。公司的儀器業(yè)務(wù)增速較快，但毛利率偏低，試劑業(yè)務(wù)的增速有所放緩。公司一直以來(lái)都比較注重研發(fā)創(chuàng)新，從過(guò)去一年的公告來(lái)看，研發(fā)成果比較顯著，新品不斷涌現(xiàn)，但新產(chǎn)品的銷售體量都比較小，業(yè)績(jī)拉動(dòng)作用相對(duì)較弱。此次獲批的干式化學(xué)分析儀屬于快速檢測(cè)儀器類，屬于固定資產(chǎn)，產(chǎn)品更新周期較長(zhǎng)，有望在短期內(nèi)成為公司的新的增長(zhǎng)點(diǎn)。后續(xù)的配套檢測(cè)類產(chǎn)品如果能夠不斷研發(fā)問(wèn)世的話，則會(huì)帶來(lái)持續(xù)的銷售收入。
我們維持原來(lái)的收入預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司13-14年EPS分別為0.61元和0.68元（因?yàn)楣?012年度的財(cái)務(wù)報(bào)表尚未完整披露，只有業(yè)績(jī)快報(bào)，很多業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)及會(huì)計(jì)科目明細(xì)尚不可知，所以我們暫時(shí)使用原來(lái)的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)），對(duì)應(yīng)的動(dòng)態(tài)市盈率分別為24.43倍和21.91倍，考慮到公司當(dāng)前的估值水平和研發(fā)創(chuàng)新能力，維持“持有”評(píng)級(jí)
三一重工：A8砂漿設(shè)備上市 成長(zhǎng)前景值得期待
三大原因?qū)е骂A(yù)拌砂漿及設(shè)備市場(chǎng)處于培育期：與現(xiàn)場(chǎng)拌制砂漿相比，預(yù)拌砂漿具有環(huán)保、質(zhì)量穩(wěn)定、損耗低等優(yōu)點(diǎn)，但是市場(chǎng)推廣卻一直比較困難，因?yàn)椋海?）預(yù)拌砂漿單價(jià)較高，每噸價(jià)格比現(xiàn)場(chǎng)拌制高出40%以上；（2）大型設(shè)備企業(yè)對(duì)砂漿設(shè)備市場(chǎng)重視度不夠，導(dǎo)致砂漿設(shè)備的使用便捷性有很大提升空間；（3）缺少政府強(qiáng)制推廣政策。
三一A8砂漿設(shè)備上市，有望推動(dòng)預(yù)拌砂漿及設(shè)備市場(chǎng)的推廣，基于：（1）價(jià)格較低。相比市場(chǎng)上干混砂漿成套設(shè)備，A8采取濕混工藝，價(jià)格僅相當(dāng)于干混的50%左右，有助于降低預(yù)拌砂漿價(jià)格，提高客戶投資回報(bào)率，縮短投資回本期；（2）使用的便捷性提升。融合德國(guó)大象技術(shù)，A8砂漿設(shè)備可解決離析問(wèn)題，在作業(yè)中回彈少，預(yù)計(jì)推廣難度會(huì)大為降低。（3）
獨(dú)特的銷售方式，有助于提升客戶投資收益率。為避免復(fù)制混凝土機(jī)械的惡性競(jìng)爭(zhēng)，A8砂漿設(shè)備銷售采取加盟制方式，每個(gè)縣市只設(shè)立一個(gè)加盟商，且加盟商只能在當(dāng)?shù)貐^(qū)域施工，保護(hù)收益。
砂漿設(shè)備潛在市場(chǎng)空間592億元：按照1
