“吃喝”品位重組牛股“基因”
數(shù)據(jù)顯示，截至3月17日已披露2012年年報(bào)的375家上市公司中，實(shí)現(xiàn)業(yè)績同比增長的公司有224家，占比達(dá)59.73%。其中，大眾消費(fèi)品類公司穩(wěn)居增長前列，白酒、食品、保健品、玻璃器皿等生活和家居類上市公司位列業(yè)績增長的第一方陣。
但在行業(yè)整體穩(wěn)健增長的同時(shí)，大眾消費(fèi)品類上市公司的增長前景出現(xiàn)分化，白酒和保健品受資金關(guān)注度的此消彼長成為典型代表。市場人士表示，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展對消費(fèi)升級的拉動作用逐步顯現(xiàn)，居民收入的迅速增長帶動了消費(fèi)品位的提高，相應(yīng)的牛股公司的基因伴隨社會消費(fèi)理念的轉(zhuǎn)變而得以重組。
酒精“傷身” 大健康上位
白酒板塊2012年前三季度的表現(xiàn)稱得上牛氣沖天，相關(guān)上市公司全年的業(yè)績也是底氣十足。其中，酒鬼酒（000799）是首家披露2012年年報(bào)的白酒公司，當(dāng)期實(shí)現(xiàn)凈利潤4.95億元，同比增長157.22%。貴州茅臺（600519）、金種子酒（600199）、五糧液（000858）、瀘州老窖（000568）、沱牌舍得（600702）、洋河股份（002304）預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤同比增幅均超過50%。
白酒行業(yè)延續(xù)“黃金十年”，但這場盛宴或?qū)㈦y以為繼。在宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇尚遠(yuǎn)的大環(huán)境下，限酒令、酒駕入刑、塑化劑風(fēng)波、厲行勤儉節(jié)約等政策、法規(guī)或事件的出現(xiàn)，開始讓行業(yè)逐漸揮別輝煌，為白酒類上市公司的增長前景蒙上陰影。檢索食品飲料行業(yè)研究數(shù)據(jù)庫可以看出，“旺季銷售不振”、“高端酒銷售疲軟”、“等待板塊反彈”等成為2013年以來機(jī)構(gòu)研報(bào)的主旋律。葡萄酒行業(yè)同樣難以幸免，龍頭公司張?jiān)（000869）出現(xiàn)自2002年以來的首次業(yè)績下降，公司預(yù)計(jì)2012年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤16.95億元，同比下降11.10%。
白酒板塊與醫(yī)藥板塊并稱兩大防御品種，然而本輪市場反彈以來反差強(qiáng)烈，醫(yī)藥股凸顯出進(jìn)攻性，白酒股卻“傷身”又“傷心”。數(shù)據(jù)顯示，自2012年12月4日滬指創(chuàng)下1949.46低點(diǎn)至今，洋河股份、貴州茅臺、瀘州老窖、五糧液、酒鬼酒這幾大白酒“梟雄”墜入滬深兩市跌幅榜前100名。
取而代之的是醫(yī)藥板塊的雄起，居民收入提升、消費(fèi)升級、老齡化社會來臨等帶來了醫(yī)療、保健等消費(fèi)需求的迅猛增長，讓游走在醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)邊緣的大健康產(chǎn)業(yè)開始走上舞臺中央。中國證券報(bào)記者在調(diào)查時(shí)發(fā)現(xiàn)，大健康產(chǎn)品對商場、超市、專賣店等的廣泛滲透，在一定程度上也蠶食了白酒產(chǎn)業(yè)的地盤。
A股公司的大健康產(chǎn)品多為藥企的附屬業(yè)務(wù)，已公布年報(bào)的上市藥企中，廣州藥業(yè)（600332）、貴州百靈（002424）、昆明制藥（600422）三家公司涉及涼茶、飲料、保健食品等，與主營膳食補(bǔ)充劑的湯臣倍�。�300146）共同詮釋大健康產(chǎn)業(yè)發(fā)展軌跡，四家公司2012年凈利潤均實(shí)現(xiàn)同比增長。
問題頻出 “中高檔”獲益
一系列藥品和食品安全事件的發(fā)生，促使政府監(jiān)管趨于嚴(yán)厲，健康消費(fèi)理念走向深入，中高端大眾消費(fèi)品隨之走俏。
嬰幼兒用品產(chǎn)業(yè)鏈的洗牌最為明顯，香港奶粉限購令讓國產(chǎn)高端奶粉品牌被看好。廣東省對澄海玩具有毒“二料”問題的整肅，讓擁有全產(chǎn)業(yè)鏈的玩具類上市公司受寵。事件性議題加劇了嬰幼兒用品業(yè)競爭版圖的重構(gòu)。2012年業(yè)績預(yù)告顯示，高端乳制品、玩具企業(yè)的盈利保持穩(wěn)步增長，其中貝因美（002570）去年實(shí)現(xiàn)凈利潤5.05億元，同比增長15.59%。
傳統(tǒng)大眾消費(fèi)品企業(yè)受宏觀經(jīng)濟(jì)影響則表現(xiàn)平平，已發(fā)布2012年年報(bào)的公司中，得利斯（002330）、三全食品（002216）分別實(shí)現(xiàn)業(yè)績同比增長6.05%、1.55%。這與消費(fèi)品產(chǎn)業(yè)鏈上的高端用品企業(yè)形成對比。百潤股份（002568）、德力股份（002571）分別從事高端食用香精、高端玻璃器皿生產(chǎn)。年報(bào)顯示，由于客戶黏性高、市場需求大，這兩家公司業(yè)績增長迅速，2012年分別實(shí)現(xiàn)凈利潤7698.75萬元、9346.68萬元，分別同比增長65.63%、74.88%。
業(yè)內(nèi)人士表示，食品安全問題加速了大眾消費(fèi)品行業(yè)的優(yōu)勝劣汰，上市公司因受到公眾監(jiān)督，對產(chǎn)品質(zhì)量的控制趨于更加嚴(yán)格。
機(jī)構(gòu)扎堆 中長線淘金
已公布的上市公司年報(bào)和基金年報(bào)表明，投資機(jī)構(gòu)對不同大眾消費(fèi)品盈利前景的態(tài)度體現(xiàn)在持倉變動上，白酒股的衰落和保健類高端消費(fèi)品公司的股價(jià)崛起體現(xiàn)了這種資金流動的主線。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2012年年末，機(jī)構(gòu)投資者持有酒鬼酒流通A股的比例為15.84%。而在2012年三季度末，這一持倉占比高達(dá)27.53%。機(jī)構(gòu)持倉跌落11.69個百分點(diǎn)，加上酒鬼酒在去年第四季度40.04%的股價(jià)跌幅，共同見證了塑化劑風(fēng)波給酒鬼酒帶來的71.09億元的市值蒸發(fā)。
業(yè)績增長較小的得利斯、三全食品僅被小幅增倉。截至2012年年末，兩家公司的機(jī)構(gòu)持倉占流通A股比例分別為5.05%、49.21%，分別提高0.24和2.81個百分點(diǎn)，兩家公司的股價(jià)漲幅也相對平穩(wěn)。
機(jī)構(gòu)對廣州藥業(yè)的持倉占流通A股比例則連續(xù)幾年保持在70%左右，對湯臣倍健的持倉也始終保持在較高的水平，兩家公司2012年度分別實(shí)現(xiàn)凈利潤同比增長37.47%和50.38%，截至上一交易日，廣州藥業(yè)和湯臣倍健自2012年以來的累計(jì)股價(jià)漲幅分別達(dá)104.52%和73.99%。面對類似的產(chǎn)品競爭力突出、市場空間巨大、增長確定性較高的公司，許多機(jī)構(gòu)選擇長期駐守，顯示出中長線“淘金”的意圖。
業(yè)內(nèi)人士表示，由于食品飲料安全問題頻發(fā)，機(jī)構(gòu)資金暫時(shí)遠(yuǎn)離部分白酒股并不意味著對整個食品飲料行業(yè)的看淡，未來循著消費(fèi)升級的主線尋找新的投資標(biāo)的，將成為這些資金的重點(diǎn)方向。值得一提的是，在近期百潤股份股價(jià)大漲的同時(shí)，多個機(jī)構(gòu)席位連續(xù)多次進(jìn)場增倉，顯示出對消費(fèi)品產(chǎn)業(yè)鏈上中高端公司的態(tài)度。
光大證券（601788）研究表示，中國經(jīng)濟(jì)由投資驅(qū)動向需求驅(qū)動的轉(zhuǎn)型將加快消費(fèi)升級進(jìn)程。目前我國城鎮(zhèn)化率約50%，提升空間巨大，城鎮(zhèn)化率每提升1個百分點(diǎn)，將創(chuàng)造1300萬城鎮(zhèn)人口和1000多億的消費(fèi)需求。因此，對大眾消費(fèi)品公司的投資將是一個長期的話題。
