權(quán)證的時(shí)間價(jià)值

    理論上而言，權(quán)證的價(jià)值包括兩部分：內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值。對(duì)于權(quán)證的內(nèi)在價(jià)值，大多數(shù)權(quán)證投資者都較為清楚，但是對(duì)于權(quán)證的時(shí)間價(jià)值，不少投資者仍然不甚了解。權(quán)證為什么有時(shí)間價(jià)值？權(quán)證的時(shí)間價(jià)值到底是多大？本期我們就簡單介紹權(quán)證時(shí)間價(jià)值方面的內(nèi)容。

　　首先，權(quán)證為什么會(huì)有時(shí)間價(jià)值呢？簡單來說，只要權(quán)證還沒到期，正股就有可能朝權(quán)證持有人有利的方向變動(dòng)（例如對(duì)于持有認(rèn)購證的投資者，正股在權(quán)證的剩余期限內(nèi)可能上漲，從而使投資者獲利）。正是這種可能性給權(quán)證帶來了價(jià)值，這就是時(shí)間價(jià)值。比如，某一認(rèn)購權(quán)證，目前處于價(jià)外，1年后到期，其內(nèi)在價(jià)值為零，然而，這一年之內(nèi)，正股可能大幅上漲，從而在權(quán)證到期時(shí)，權(quán)證又處于價(jià)內(nèi)，具備價(jià)值了，這種可能性帶給權(quán)證的價(jià)值就是時(shí)間價(jià)值。即使目前權(quán)證處于價(jià)內(nèi)，在到期時(shí)，權(quán)證的內(nèi)在價(jià)值可能更大，因此權(quán)證也具備一定的時(shí)間價(jià)值。

　　在通常情況下，權(quán)證的市場價(jià)格都要高于權(quán)證的內(nèi)在價(jià)值。高出的這部分，就是權(quán)證的時(shí)間價(jià)值。舉例來說，阿膠EJC1在12月5日的收盤價(jià)為10.65元，其行權(quán)價(jià)為5.434元，而當(dāng)天東阿阿膠的收盤價(jià)為14.97元，故阿膠EJC1的內(nèi)在價(jià)值為9.536元（14.97-5.434=9.536），其時(shí)間價(jià)值為1.114元（10.65-9.536=1.114）。

　　時(shí)間價(jià)值的大小與權(quán)證的剩余期限有關(guān)，通常而言，剩余期限越長，權(quán)證的時(shí)間價(jià)值也越大。很多剩余期限較長的權(quán)證溢價(jià)率也比較高就是這個(gè)緣故。此外，時(shí)間價(jià)值的大小還與正股的波動(dòng)率有關(guān)。正股的波動(dòng)率越大，權(quán)證的時(shí)間價(jià)值也越大。權(quán)證的時(shí)間價(jià)值并非一成不變的。隨著時(shí)間的流逝，權(quán)證的剩余期限不斷減少，權(quán)證的時(shí)間價(jià)值也不斷損耗。不過，投資者需要注意的是，權(quán)證時(shí)間價(jià)值的損耗并非是均勻的，而是隨著到期日的臨近，其損耗的速度越來越快。

　　在了解權(quán)證的時(shí)間價(jià)值的概念和特點(diǎn)之后，投資者在選擇權(quán)證或者制定權(quán)證投資策略的時(shí)候就應(yīng)該關(guān)注權(quán)證的時(shí)間價(jià)值，要盡量避免溢價(jià)率過高的權(quán)證，溢價(jià)率過高表明權(quán)證的時(shí)間價(jià)值高估了，相對(duì)而言風(fēng)險(xiǎn)較大。