權(quán)證的結(jié)算方式

    權(quán)證有兩種結(jié)算方式：現(xiàn)金結(jié)算和實(shí)物結(jié)算。實(shí)物結(jié)算又稱為證券給付方式結(jié)算、證券結(jié)算、實(shí)物交割等。

　　現(xiàn)金結(jié)算的權(quán)證行權(quán)時(shí)，發(fā)行人向行權(quán)人支付證券結(jié)算價(jià)格與行權(quán)價(jià)格之間的差價(jià)，不涉及證券交收。證券的結(jié)算價(jià)格為行權(quán)日前十個(gè)交易日標(biāo)的證券每日收盤價(jià)的平均數(shù)�，F(xiàn)金結(jié)算的權(quán)證行權(quán)時(shí)若處于價(jià)內(nèi)，則自動(dòng)行權(quán)；若處于價(jià)外，則不能行權(quán)。

　　實(shí)物結(jié)算的權(quán)證行權(quán)時(shí)涉及證券實(shí)物的實(shí)際交收。認(rèn)購權(quán)證行權(quán)時(shí)，權(quán)證持有人向發(fā)行人支付現(xiàn)金，同時(shí)獲得相應(yīng)數(shù)量的證券；認(rèn)沽權(quán)證行權(quán)時(shí)，權(quán)證持有人向發(fā)行人支付證券，同時(shí)獲得相應(yīng)數(shù)量的現(xiàn)金。實(shí)物結(jié)算的權(quán)證不能自動(dòng)行權(quán)，行權(quán)人必須主動(dòng)申報(bào)。

　　目前我國權(quán)證市場(chǎng)上所有因股權(quán)分置改革而產(chǎn)生的股改權(quán)證以及上市公司因融資需求而發(fā)行的股本權(quán)證均采用的是實(shí)物結(jié)算，因此權(quán)證持有人必須在行權(quán)日主動(dòng)提出行權(quán)申報(bào)。采用實(shí)物結(jié)算方式的權(quán)證在行權(quán)時(shí)，認(rèn)購權(quán)證持有人必須保證帳戶上有足夠的現(xiàn)金，而認(rèn)沽權(quán)證持有人則必須保證帳戶上有與待行權(quán)的權(quán)證數(shù)量一致的證券。例如包鋼認(rèn)購權(quán)證(簡(jiǎn)稱包鋼JTB1，代碼580002)的行權(quán)價(jià)是1.94元，如果投資者要對(duì)1000份包鋼JTB1行權(quán)，則需保證資金帳戶中至少有1.94＊1000＝1940元現(xiàn)金，此外還需一定的過戶費(fèi)等其他相關(guān)費(fèi)用。行權(quán)成功后，投資者可獲得1000份包鋼股份，并可于下一個(gè)交易日對(duì)這部分股票進(jìn)行操作。

　　需要指出的是，采用實(shí)物結(jié)算方式的認(rèn)購權(quán)證行權(quán)后，投資者因此而獲得的證券要在行權(quán)后的下一個(gè)交易日才可操作，因此行權(quán)所得到的證券面臨風(fēng)險(xiǎn)暴露，行權(quán)收益受行權(quán)后正股價(jià)波動(dòng)的影響。