東方電熱-300217-冷氫化市場穩(wěn)定，新產(chǎn)品注入新活力

    國聯(lián)證券研究報告：東方電熱-300217-冷氫化市場穩(wěn)定，新產(chǎn)品注入新活力：事件： 12月2 日，公司公告擬使用超募資金8500萬元投資年產(chǎn) 600 萬套 新型水加熱器生產(chǎn)項目，其中 6510萬元參與公開競拍江蘇大港股份有 限公司位于鎮(zhèn)江新區(qū)機電工業(yè)園A 區(qū)標(biāo)準(zhǔn)廠房及土地，其余補充流動 資金。  公司電加熱器產(chǎn)品齊全，橫跨民用和工業(yè)用兩大領(lǐng)域。電加熱 器行業(yè)下游涉及空調(diào)、熱水器等民用領(lǐng)域以及多晶硅、石化等工 業(yè)領(lǐng)域，公司目前主要產(chǎn)品包括三大類：空調(diào)輔助電加熱器、冷 藏除霜電加熱器和多晶硅冷氫化電加熱器，是國內(nèi)規(guī)模最大、品 種最齊全的電加熱器供應(yīng)商。  橫向拓展新業(yè)務(wù)，將有利于公司長足發(fā)展。雖然目前空調(diào)行業(yè) 的市場增速有可能受限制，但公司將在現(xiàn)有優(yōu)勢橫向擴張。不僅 穩(wěn)步發(fā)展原有空調(diào)業(yè)務(wù)，在武漢、鄭州分別建設(shè)配套空調(diào)的裝配 基地，而且憑借在空調(diào)領(lǐng)域的經(jīng)驗向水加熱行業(yè)進軍，已獲得部 分洗衣機和熱水器企業(yè)的訂單，未來空間無限，本次投建的水加 熱器項目將有利于緩解公司水加熱器的生產(chǎn)瓶頸。  超募資金項目仍值得期待。公司首次公開發(fā)行募得資金凈額5.6 億，除了始發(fā)募投項目，仍剩余3.5億超募資金。在武漢和鄭州分 別投資 2000 萬后，本次用完8500 萬后，公司仍有剩余2.25億超 募資金，我們認(rèn)為，在空調(diào)行業(yè)增速放緩以及多晶硅冷氫化改造 有一定空間瓶頸的情況下，公司很有可能繼續(xù)向冷鏈行業(yè)以及石 化行業(yè)作橫向擴張，未來空間廣闊。  維持“推薦”評級。前三季度公司業(yè)績基本符合預(yù)期，因此我們 維持 2011年EPS 1.34元發(fā)預(yù)期，但是，我們認(rèn)為水加熱器將從明.......