東吳證券年報(bào)情況

日期：2018-03-29 00:00:00 來(lái)源：互聯(lián)網(wǎng)

3月28日，東吳證券發(fā)布2017年年報(bào)。東吳證券年報(bào)情況報(bào)告期內(nèi)，東吳證券營(yíng)收收入41.44億元，同比下降10.78%；東吳證券年報(bào)內(nèi)容歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)7.88億元，同比下降47.40%，營(yíng)收和凈利潤(rùn)出現(xiàn)出現(xiàn)雙下降。

　　數(shù)據(jù)顯示，東吳證券2016年?duì)I收46.45億元，同比下降31.99%；歸母凈利潤(rùn)14.98億元，同比下降45%。

　　對(duì)比過(guò)去兩年間的數(shù)據(jù)，雖然營(yíng)收下滑的趨勢(shì)有所放緩，但是凈利潤(rùn)降幅卻是不斷擴(kuò)大，這兩年幾乎都是“攔腰一刀”。

　　“蘇湖熟，天下足”，這家扎根于中國(guó)最富庶地區(qū)的證券公司，在行情大潮退去之后，何以顯得如此脆弱？

　　業(yè)績(jī)連續(xù)滑坡

　　下面兩張圖是東吳證券最近幾年的營(yíng)業(yè)收入以及凈利潤(rùn)情況。

不難看出，自上市以來(lái)，東吳證券的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)呈現(xiàn)出兩個(gè)截然不同的階段。不難看出，自上市以來(lái)，東吳證券的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)呈現(xiàn)出兩個(gè)截然不同的階段。

　　第一階段是在2011年至2015年，東吳證券無(wú)論是營(yíng)收，還是凈利潤(rùn)，都是增長(zhǎng)狀態(tài)，特別是在2014年、2015年，增長(zhǎng)更是都超過(guò)100%。

　　第二階段是2016年至2017年。從2016年開(kāi)始，東吳證券業(yè)績(jī)開(kāi)始出現(xiàn)下滑，營(yíng)收和凈利潤(rùn)連續(xù)兩年雙降，凈利潤(rùn)降幅更是近乎“腰斬”的態(tài)勢(shì)。

　　上證指數(shù)從2015年的5178高點(diǎn)墜落以來(lái)，市場(chǎng)一直處于低位震蕩調(diào)整之中。都說(shuō)證券行業(yè)是看天吃飯，行情低迷的時(shí)候券商業(yè)績(jī)通常就好不到哪去。不過(guò)，行業(yè)分化亦就此加劇，畢竟同一時(shí)間，有的公司穩(wěn)住了陣腳，有的公司甚至出現(xiàn)了逆勢(shì)上揚(yáng)，而像東吳證券這樣一退再退的券商并不多見(jiàn)。

　　截至3月28日，已經(jīng)有12家券商公布了2017年年報(bào)，其中4家營(yíng)收連續(xù)兩年下滑、6家凈利潤(rùn)連續(xù)兩年下滑，營(yíng)收和凈利潤(rùn)均連續(xù)兩年下滑的有四家（太平洋、東吳證券、國(guó)金證券、中國(guó)銀行），而太平洋和東吳證券業(yè)績(jī)下滑相對(duì)較大。

　　究竟差在哪？

　　東吳證券目前從事的主要業(yè)務(wù)包括經(jīng)紀(jì)及財(cái)富管理業(yè)務(wù)、投資銀行業(yè)務(wù)、投資與交易業(yè)務(wù)、資管及基金管理業(yè)務(wù)、信用交易業(yè)務(wù)。每項(xiàng)業(yè)務(wù)的相關(guān)數(shù)據(jù)如圖：

　　東吳證券5大業(yè)務(wù)，有3項(xiàng)業(yè)務(wù)的營(yíng)收相比去年出現(xiàn)下滑，而且這3項(xiàng)業(yè)務(wù)收入占比還是排名前三的，占到了總營(yíng)收的75.43%，在這種情況下總營(yíng)收出現(xiàn)下滑也并不奇怪了。

　　而凈利潤(rùn)大幅下滑則要在毛利率中找原因。還是上面這張圖，東吳證券5項(xiàng)業(yè)務(wù)的毛利率均較2016年出現(xiàn)不同程度下跌，投資交易業(yè)務(wù)居然出現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入小于營(yíng)業(yè)成本的情況，直接來(lái)個(gè)收不抵支，毛利率猛降40.35個(gè)百分點(diǎn)。

　　投資與交易業(yè)務(wù)是東吳證券以自有資金進(jìn)行權(quán)益性證券、固定收益證券、衍生工具及其他另類金融產(chǎn)品的投資交易，2016年時(shí)此項(xiàng)業(yè)務(wù)毛利率就出現(xiàn)下滑，比上年減少了64.48個(gè)百分點(diǎn)。

　　從圖表中可以看出，營(yíng)業(yè)成本與營(yíng)業(yè)收入的嚴(yán)重不匹配造成了東吳證券現(xiàn)在的窘境。

　　沒(méi)有對(duì)比，或許就沒(méi)有傷害。與東吳證券公布年報(bào)同時(shí)，江蘇另一家券商——華泰證券也公布了年報(bào)。作為券商行業(yè)第一方隊(duì)，華泰證券業(yè)績(jī)逆勢(shì)上揚(yáng)，2017年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收211.09億元，歸母凈利潤(rùn)92.77億元，同比分別增長(zhǎng)24.71%、47.94%，這樣的體量能取得如此成績(jī)實(shí)在難得。

　　“他山之石，可以攻玉”。華泰這些年迅猛發(fā)展無(wú)非是抓住了幾個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)：早年控股聯(lián)合證券，整合之后實(shí)現(xiàn)投行業(yè)務(wù)的大躍進(jìn)；近年來(lái)抓住互聯(lián)網(wǎng)大潮，經(jīng)紀(jì)及財(cái)富管理業(yè)務(wù)搞得風(fēng)生水起。而東吳證券能否找到適合自己的發(fā)展道路，并重拾升勢(shì)，正顯得日益緊迫。

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