湘財證券量化選股與市場趨勢研判月報

類型：投資策略機構：湘財證券股份有限公司研究員：朱禮旭日期：2014-07-11

投資要點:

    2012年至今多因子打分法選股策略運行結果

    多因子選股組合在整個期間內扣除成本后的累計獲利為24.09%;滬深300指數同期下跌7.87%,相對于HS300累計超額收益為31.96%。

    2012年至今行業(yè)Alpha選股策略運行結果

    行業(yè)Alpha選股組合在整個期間內扣除成本后的累計獲利為47.19%;滬深300指數同期下跌7.69%,相對于HS300累計超額收益為54.89%。

    2012年5月至今籌碼優(yōu)化一致性預期選股策略運行結果

    籌碼優(yōu)化一致性預期選股組合在整個期間內扣除成本后的累計獲利為78.59%;滬深300指數同期下跌17.55%,相對于HS300累計超額收益為96.14%。

    多因子打分法選股策略六月份運行結果

    多因子選股組合扣除成本后在整個期間內累計上漲0.656%,HS300同期累計上漲0.401%,相對于HS300的累計超額收益為0.255%。

    行業(yè)Alpha選股策略六月份運行結果

    行業(yè)Alpha組合六月扣除成本后累計上漲6.54%,相對于HS300的超額收益為6.139%。

    籌碼優(yōu)化一致性預期選股策略本期運行結果(2014-5-1至2014-6-30)籌碼優(yōu)化一致性預期選股組合扣除成本后在整個期間內累計上漲11.426%,HS300同期累計上漲0.299%,相對于HS300的累計超額收益為11.127%。

    市場研判與投資策略

    從2011年1月份以來的Alpha動量和反轉策略的累積收益看,動量策略和反轉策略均不能超越基準指數(圖14),2013年前三季度Alpha動量策略跑贏基準指數,但四季度開始,其明顯跑輸基準指數(圖15)。從最近三個月和一個月以來的動量和反轉走勢看,兩者還都明顯跑輸基準指數(圖16、17),但近期內反轉組合呈現抗跌性。我們保留近期的觀點,即市場目前處于從熊市向牛市的過渡期,低位盤整仍需時日。后期1~2個月內出現趨勢性走勢的概率不大,市場的震蕩可視為一個筑底過程,投資者可在下跌過程中擇機吸納。預計7月份上證指數波動區(qū)間為2030~2100點。

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