煤炭行業(yè)策略周報:旺季來臨,關(guān)注國企改革

本周環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)報收于564 元/噸,較上周上漲2 元/噸。秦皇島4500 大卡熱量動力煤價格為455-465 元/噸,5000大卡發(fā)熱量動力煤價格為505-515 元/噸,5500 大卡發(fā)熱量動力煤價格為560-570 元/噸,5800 大卡發(fā)熱量動力煤價格為595-605元/噸。

    本周大同弱粘煤坑口價405 元/噸,較上周環(huán)比上升3 元/噸;山西陽泉噴吹煤車板價為870 元/噸,較上周上周5 元/噸,山西長治噴吹煤市場價分別792 元/噸與上周持平;陽泉無煙末煤車板價為590/噸,較上周下降5 元/噸。

    秦皇島海運(yùn)煤炭交易市場發(fā)布的海運(yùn)煤炭運(yùn)價指數(shù)(OCFI)顯示,本周國內(nèi)海上煤炭運(yùn)價格繼續(xù)下跌,6 月14 日運(yùn)價指數(shù)報收于1015.72 點(diǎn),較上周同期環(huán)比上漲22.83%。具體到部分主要船型和航線,與上周同期相比相比,秦皇島至廣州航線5-6 萬噸船舶的煤炭平均運(yùn)價下降12.1 元/噸至45.3 元/噸;秦皇島至上海航線4-5 萬噸船舶的煤炭平均運(yùn)價下降11.3 元/噸至39.2 元/噸;秦皇島至張家港航線2-3 萬噸船舶的煤炭平均運(yùn)價較上周上漲15.2 元/噸為47.5 元/噸。

    庫存方面,本周全國重點(diǎn)煤礦庫存2947 萬噸,較上周環(huán)比下降122 萬噸。港口方面,秦皇島港本周煤炭庫存530 萬噸,較上周環(huán)比下降63.7 萬噸,為1 月以來新低;廣州港煤炭庫存196.5 萬噸,較上周下降2.2 萬噸;電廠方面,六大電廠本周庫存1222 萬噸,較上周環(huán)比下降43.57 萬噸。

    本周煤炭價格出現(xiàn)明顯上漲,主要原因是電廠日耗改善,需求改善,電廠提前補(bǔ)庫存,由此也導(dǎo)致港口庫存持續(xù)下降;另一方面供應(yīng)受到內(nèi)蒙70 周年大慶影響,煤管票控制嚴(yán)格,影響內(nèi)蒙的產(chǎn)量釋放。本次漲價預(yù)示了旺季模式的開啟,比預(yù)想的稍早些,隨著旺季日耗的增長,價格仍有望上漲。除個別股票,煤炭股近期表現(xiàn)低迷,基本在底部徘徊,我們認(rèn)為近期由于需求好轉(zhuǎn)而提前提價進(jìn)入旺季模式比較超預(yù)期,以及流動性邊際好轉(zhuǎn)共振,可能會帶來超跌反彈的階段性行情。但由于煤價的反彈空間受到政府綠色調(diào)控區(qū)間(500-570 元)的限制,目前的價格離上限只有10 多元,超過會引起電廠的虧損概率大增,會帶來政府向下的調(diào)控預(yù)期。經(jīng)過去年年底和今年年初的兩輪煤價大起大落,政府對于穩(wěn)定煤價的重視程度和經(jīng)驗(yàn)明顯提高,比如運(yùn)用最高庫存和最低庫存制度,調(diào)控供應(yīng)和旺季增加港口庫存等。此外,年初以來電廠日耗量同比增速基本是逐月走弱的,反應(yīng)了需求的回落,短期趨勢能否逆轉(zhuǎn)不確定性較大。建議關(guān)注短期煤價上漲以及流動性邊際好轉(zhuǎn)可能帶來的階段性行情,個股方面推薦投資者繼續(xù)關(guān)注彈性較好,質(zhì)地較好,受益于國企央企兼并重組的題材股中國神華、山煤國際、陽泉煤業(yè)、潞安環(huán)能。