乳業(yè):競爭加劇、整合升溫;仍看好領軍企業(yè),買入伊利股份
類型：行業(yè)研究 機構(gòu)：高盛高華證券有限責任公司 研究員：廖緒發(fā) 日期：2018-07-25
http://m.yy5144.com 點擊收藏此報告
2018年上半年中國乳制品行業(yè)競爭依然激烈,原奶價格未見回升而且行業(yè)領軍企業(yè)加大了品牌建設/促銷投入。隨著更多新產(chǎn)品上市和折扣力度加大,在常溫和低溫酸奶等高速增長的領域競爭加劇。
激烈的競爭促使行業(yè)進一步整合。我們認為,伊利股份和蒙牛乳業(yè)的收入增速都將快于去年,并進一步從地方企業(yè)手中攫取市場份額。我們?nèi)钥春靡晾€(wěn)健的市場份額擴張、持續(xù)提高的利潤率以及具吸引力的估值倍數(shù)。具體就2018年二季度而言,我們預計伊利股份的銷售收入和盈利同比增速都將達到13%。
我們將研究范圍內(nèi)乳制品企業(yè)的經(jīng)常性每股盈利預測下調(diào)了0-5%,并將估值方法調(diào)整為市盈率估值法(下文詳述),只有對現(xiàn)代牧業(yè)的估值仍采用部分加總法�；谖覀兊淖钚履繕藘r格,我們維持對伊利股份的買入評級,對蒙牛乳業(yè)/光明乳業(yè)/現(xiàn)代牧業(yè)的中性評級,以及對中國旺旺的賣出評級。
相關(guān)報告：
- 璺�闁炬儼顢戞稉姘洤韫囦絻鍋�2022楠烇拷3閺堝牞绱伴搹姘冲劉閳ユ繄娈�3閺堝牏銇為摶锟� 缁嬪磭菙閻ㄥ嫰鎽辩悰灞肩鐎涳絾濮� 2022-04-12
- 璺�鐎电懓缍嬮崜宥嗘緲閸ф娈戠拋銊啈(娴滃苯宕勯崶锟�)閿涙碍鏂傜粵鏍畱韫囧灚鍏� 2019-11-29
- 璺�閻櫕琛ラ崠鏍т紣鐞涘奔绗熼敍姘充氦閻戝啫瀵插銉х彽娴滃绱崝鍨瀻閺嬶拷 2019-11-29
- 璺�鐎瑰墎鏁哥悰灞肩瑹2020楠炴潙瀹崇粵鏍殣閿涙艾鐣ч張娑楃幆閸婏拷 閹枫儲濮抽幋鎰版毐 2019-11-29
- 璺�鐎瑰墎鏁ら悽闈涙珤鐞涘奔绗熼幎鏇＄カ缁涙牜鏆愰張鍫熷Г閿涙氨顏犲銉ユ噯閺堢喎鍑￠懛鎶芥付濮瑰倹鏁奸崰鍕讲閺堬拷 缁岄缚鐨熼崙楦挎彛閹镐胶鐢诲锝咁杻闂€锟� 2019-11-29
- 璺�閸栨槒宓傞悽鐔哄⒖鐞涘奔绗熼敍姘崇殽閸掋倗绮ㄩ弸婊冨彆鐢拷 閸忚櫕鏁炴潏褰掓閺€鐟版澖 2019-11-29
熱點推薦：
