商品市場(chǎng)觀察:分析鐵礦石品位溢價(jià)

市場(chǎng)短評(píng):不及預(yù)期的中國(guó)數(shù)據(jù)拖累銅價(jià)進(jìn)一步走低。正如我們的最新一期“中國(guó)需求”報(bào)告所述,歷史數(shù)據(jù)顯示,當(dāng)中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不及預(yù)期時(shí),銅價(jià)會(huì)在接下來(lái)數(shù)日逐漸走低。在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和市場(chǎng)狀況存在不確定性時(shí)銅價(jià)頹勢(shì)尤其明顯。我們看到這一歷史模式在本周重演。6月份中國(guó)工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)了6.0%,低于彭博市場(chǎng)預(yù)測(cè)的6.5%。在該數(shù)據(jù)于周一早間發(fā)布后,LME銅價(jià)連續(xù)三日走低。我們?cè)诮趫?bào)告中強(qiáng)調(diào)指出,雖然基本面因素并未明顯改變,但中國(guó)增長(zhǎng)或因信貸收緊而放緩以及中美貿(mào)易摩擦升級(jí)的風(fēng)險(xiǎn)令金屬交易和投資環(huán)境充滿了挑戰(zhàn)�？紤]到這些因素,雖然我們認(rèn)為拋售有些過(guò)度、我們的短期看法為中性,但我們對(duì)未來(lái)6-12個(gè)月的看法依然積極。

    焦點(diǎn):分析鐵礦石品位溢價(jià)。雖然鐵礦石基準(zhǔn)價(jià)格分外穩(wěn)定,但是在表面的平靜之下暗潮涌動(dòng)。鐵品位66%的礦石較品位62%的礦石的溢價(jià)已經(jīng)超過(guò)30美元/噸,創(chuàng)紀(jì)錄最大價(jià)差。我們?cè)诒緢?bào)告中重點(diǎn)對(duì)品位溢價(jià)進(jìn)行了建模分析。我們發(fā)現(xiàn),雖然品位62%vs. 品位58%的鐵礦石價(jià)格溢價(jià)主要由中國(guó)鋼廠盈利推動(dòng),但品位66% vs. 品位62%溢價(jià)還受到了環(huán)保政策制約以及巴西出口減少的影響。我們預(yù)計(jì)這些推動(dòng)因素將部分逆轉(zhuǎn),推動(dòng)品位66% vs. 品位62%溢價(jià)有所回落。