中科曙光年報點評:業(yè)績高增長,業(yè)務協(xié)同將逐漸顯現(xiàn)

1、公司業(yè)績保持高增長。

    公司全年實現(xiàn)營業(yè)收入為90.57億元,較上年同期增長43.89%;歸屬于上市公司股東凈利潤為4.31億元,較上年同期增長 39.43%;每股EPS為0.67元,業(yè)績符合市場預期。分紅方面:公司每10股分配現(xiàn)金紅利1.4元(含稅);每10股轉(zhuǎn)增4股。

    2、加碼海光信息,增強產(chǎn)業(yè)自主可控。

    2018年11月,公司通過競拍獲得海光信息合計10.92%的股權(quán),使得公司對海光信息持股比例提升到36.44%。報告期內(nèi),海光信息的芯片產(chǎn)品已實現(xiàn)小規(guī)模出貨,營收由2017年的0.14億大幅增長到2018年的1.13億元。我們預計未來隨著海光信息芯片出貨量的大幅增長,其業(yè)績將得到大幅改善,芯片與服務器業(yè)務協(xié)同有望為公司業(yè)績提供助力。

    3、公司產(chǎn)品持續(xù)取得突破。

    2018年,公司在高性能計算機、大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能等領域均取得了大量成果。公司“E級高性能計算機原型系統(tǒng)研制”項目通過技術(shù)驗收,標志著曙光E級高性能計算機原型系統(tǒng)從研制階段進入運營階段。集計算、存儲、網(wǎng)絡、節(jié)能等領域最新技術(shù)于一體的新一代硅立方高性能計算機正式發(fā)布,是全球率先采用浸沒式液體相變冷卻技術(shù)刀片服務器的HPC系統(tǒng)。公司人工智能管理平臺“SothisAI”獲得2018ECIAwards(艾奇獎)技術(shù)創(chuàng)新類金獎,人工 智能醫(yī)療影像機器人榮獲產(chǎn)品創(chuàng)新類銀獎。

    4、研發(fā)費用大幅提升,為公司未來發(fā)展提供技術(shù)支撐。

    公司作為中科院實控單位,參與了中科院相關前瞻性、顛覆性計算技術(shù)的創(chuàng)新,并積極推動相關技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化,這為公司的未來業(yè)務發(fā)展奠定良好的技術(shù)基礎。公司大力投入研發(fā),公司2018年的研發(fā)人員上升到1409人,研發(fā)投入達到7.24億元,較上年同期增長68.37%。研發(fā)費用的高速增長為公司未來業(yè)績持續(xù)增長提供深厚的技術(shù)儲備基礎。

    5、投資建議。

    我們預計公司2019-2021年的歸屬母公司股東的凈利潤分別為6.22億、9.63億、13.11億元,對應的EPS分別為0.97元、1.50元、2.04元,對應PE分別為60.2倍、38.9倍、28.6倍;給予公司“推薦”評級。

    風險提示 行業(yè)競爭加劇;海光信息發(fā)展不及預期。