房地產(chǎn)-開發(fā)商10月份數(shù)據(jù)點評：10月銷售同比持續(xù)回升 環(huán)比略下滑

　　Top100 房企當(dāng)月全口徑銷售金額同比增長28.7%，環(huán)比回落1 個百分點

    Top3/Top11-20/Top21-50 梯隊本月銷售額同比均實現(xiàn)30%以上增幅

    Top20 中龍湖地產(chǎn)、旭輝集團、恒大地產(chǎn)10 月增速領(lǐng)跑

    Top100 房企當(dāng)月全口徑銷售金額同比增長28.7%：Top100 房企10 月當(dāng)月全口徑銷售金額同比增長28.7%，較前值上升4.6 個百分點；權(quán)益口徑銷售額同比增長16.3%，較前值上升5.7 個百分點。行業(yè)銷售同比增速持續(xù)回升。

    　　Top3/Top11-20 房企表現(xiàn)突出， 10 月銷售同比增長33.5%/37.9%： 10 月當(dāng)月Top3/Top4-10/Top11-20/Top21-50/Top51-100 的全口徑銷售額同比增速分別為+33.5%/+25.4%/+37.9%/+30.8%/+17.1%。Top3/Top11-20/Top21-50 梯隊本月銷售額同比均實現(xiàn)30%以上增幅。

    　　一二線房企全口徑累計銷售增速高于三四線房企17.8 個百分點，差異較上月拓寬1.8 個百分點：按城市布局劃分，2019 年1-10 月重倉一二線/均衡布局/重倉三四線的房企累計銷售額分別同比+29.7%/+14.6%/+11.9%。1-10月一二線房企銷售增速高于三四線房企17.8個百分點，差異較上月拓寬1.8 個百分點。

    　　Top20公司業(yè)績表現(xiàn)分化，龍湖地產(chǎn)、旭輝集團、恒大地產(chǎn)10月增速領(lǐng)跑：1-10月Top20房企全口徑累計銷售額同比增長16.7%，較上月增長2.3 個百分點，其中增速達30%以上的企業(yè)包括世茂房地產(chǎn)、陽光城、金科股份、招商蛇口、中國海外發(fā)展、旭輝集團及金地集團；10 月單月Top20 房企全口徑銷售額同比增長35.7%，較上月上升11.9 個百分點，其中增速達50%以上的企業(yè)包括恒大地產(chǎn)、綠地控股、龍湖地產(chǎn)、世茂房地產(chǎn)、旭輝集團、金科股份、中國金茂及富力地產(chǎn)。

    　　目標完成率達81.3%，較去年同期小幅下滑1.8 個百分點：截止10 月末，33 家公布業(yè)績目標的典型房企平均業(yè)績完成率為81.3%，較2018 年同期下滑1.8 個百分點。18 家企業(yè)完成率已達到80%以上，完成率最高的企業(yè)包括寶龍地產(chǎn)、世茂房地產(chǎn)、中海地產(chǎn)、龍湖集團及陽光城。

    　　投資建議：10 月Top100 房企銷售額同比增速繼續(xù)提升，環(huán)比略有下滑，整體銷售表現(xiàn)符合預(yù)期。10 月銷售面積增速大幅高于銷售金額增速，一方面體現(xiàn)出三四線成交占比有提升，另一方面也體現(xiàn)出目前開發(fā)商以價換量的銷售舉措日趨頻繁。Top20 房企中半數(shù)實現(xiàn)40%以上的高增長。判斷在融資環(huán)境偏緊及企業(yè)沖刺業(yè)績的情況下，開發(fā)商仍將持續(xù)加大供應(yīng)及促銷力度�？紤]基數(shù)原因和需求釋放的綜合影響，預(yù)計銷售的壓力測試點在12 月。板塊投資上，10 月A/H 股地產(chǎn)板塊分別上漲2.1%/9.2%，跑贏大盤1.3/6.1 個百分點，部分個股已累計較高漲幅，隨著銷售預(yù)期走穩(wěn)，判斷后期將進入盤整行情，資金博弈和大盤風(fēng)險對板塊投資的影響將大于基本面的影響。

    　　風(fēng)險提示：行業(yè)政策收緊