宏觀與資產(chǎn)配置早評

　　宏觀早報:央行下調(diào)MLF 利率操作

    　　宏觀經(jīng)濟(jì)與政策：

    　　1.消息：央行當(dāng)日開展4000 億MLF 操作以對沖到期的4035 億MLF，并下調(diào)MLF 利率5BP 至3.25%。

    　　利率下調(diào)操作的明顯超出市場預(yù)期。此前LPR 利率數(shù)次報價但沒有下調(diào)，市場預(yù)期近期豬肉價格上行對貨幣政策形成掣肘的，本次MLF 利率下調(diào)對于打破該預(yù)期至關(guān)重要，邊際上形成較大預(yù)期差。央行的視角下，未來一段時間的通縮風(fēng)險顯著大于食品通脹，持續(xù)偏緊的貨幣政策有望在情緒上轉(zhuǎn)向。

    　　后續(xù)關(guān)注11 月LPR 利率報價，公開市場操作（OMO）操作利率的變化。

    　　2.海外市場，歐元區(qū)9 月PPI 同比-1.2%，前值-0.8%。

    　　資產(chǎn)表現(xiàn)：

    　　股票市場：MLF 利率調(diào)降利好，周二A 股繼續(xù)反彈，上證指數(shù)+0.54%，創(chuàng)業(yè)板指+0.79%，兩市成交4815 億元，環(huán)比有所放量。情緒上IC03 貼水有所縮�。�-10.53）。盤面上金融板塊表現(xiàn)較好，全天北上資金流入近52 億元。

    　　隔夜美股偏震蕩，標(biāo)普500 指數(shù)當(dāng)日-0.12%，道指納指收盤創(chuàng)新高。

    　　利率市場：利率債大漲，十年期國債期貨主力合約TF1912 當(dāng)日+0.38%，十年期國債利率收于3.2454%（-5BP）。當(dāng)日央行開展開展4000 億MLF 操作以對沖到期的4035 億MLF，并下調(diào)MLF利率5BP 至3.25%，無逆回購操作。資金利率大幅回落，SHIBORO/N 收于1.88%（-20BP）,DR007加權(quán)利率收于2.3153%（-12BP）。產(chǎn)業(yè)債AA+信用利差-3.1BP。

    　　商品市場：商品指數(shù)+0.64%，國內(nèi)日盤主要商品漲跌不一，黑色多數(shù)走強(qiáng)。隔夜海外黃金大跌，倫敦金現(xiàn)-1.74%。

    　　匯率市場：美元指數(shù)（Wind：USDX）當(dāng)日+0.39%，美元兌離岸人民幣匯價向接近7，收于7.0022。

    　　股、債與匯的邏輯邊際上發(fā)生一定變化，貨幣由邊際向緊變?yōu)橄蛩�，形成財�?貨幣均偏向積極的局面，高讀數(shù)的通脹成為次要邏輯。在宏觀增速預(yù)期弱企穩(wěn)背景下，總體相對而言股對于債仍是更好的選擇。此外，開放的申明、相對低位的資產(chǎn)、貿(mào)易談判階段性緩和與市場風(fēng)險偏好回落，共同促使匯率出現(xiàn)一波升值。

    　　重要高頻數(shù)據(jù)，六大電廠日均耗煤量合計55.56 萬噸（環(huán)比-1.27），農(nóng)業(yè)部豬肉批發(fā)價格升至51.27 元/千克（環(huán)比-0.59），值得注意的是，全國口徑下的豬肉價格連跌2 日，而北方豬肉價格下跌更早、更快。雞蛋批發(fā)價11.75 元/千克（環(huán)比持平)