宏觀大類日報：多位美聯(lián)儲官員講話 強化暫停降息預(yù)期

摘要：

    1. 領(lǐng)導(dǎo)層召開國務(wù)院國有企業(yè)改革領(lǐng)導(dǎo)小組第三次會議，研究部署下一步國有企業(yè)改革工作。會議指出，未來三年是關(guān)鍵的歷史階段，要落實好國有企業(yè)改革頂層設(shè)計，抓緊研究制定國有企業(yè)改革三年行動方案，明確提出改革的目標(biāo)、時間表、路線圖。

    在推進(jìn)混合所有制改革、加強國資國有企業(yè)監(jiān)管、增強研發(fā)創(chuàng)新能力、強化財務(wù)硬約束、削減和規(guī)范補貼、完善激勵機制、提高勞動生產(chǎn)率和資金回報率等重點領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)，提出明確的任務(wù)舉措，制定量化、可考核的具體指標(biāo)。

    2. 雙十一超預(yù)期，支撐消費好轉(zhuǎn)。第11 個雙十一購物節(jié)已經(jīng)順利落幕。毫不意外的是，各平臺成績都在增長。2019 天貓雙十一成交額錄得2684 億元，京東雙十一期間累計下單金額超2044 億元。其中，京東繼續(xù)在家電領(lǐng)域占據(jù)著主導(dǎo)地位，天貓在美妝和服飾展主導(dǎo)。

    3. 多位美聯(lián)儲官員講話，強化市場對暫停降息的預(yù)期。在本周美聯(lián)儲主席鮑威爾就美國經(jīng)濟(jì)前景參加國會聽證前夕，數(shù)位美聯(lián)儲高官周二密集發(fā)言，強化了市場對美聯(lián)儲未來一段時間暫停降息的預(yù)期。三位美聯(lián)儲官員發(fā)表講話，普遍表達(dá)了對當(dāng)前利率水平"感到舒適或滿意"的觀點。與此同時，特朗普周二再度抨擊美聯(lián)儲，稱其在降息問題上猶豫不決，并指責(zé)美聯(lián)儲限制了美國經(jīng)濟(jì)和股市的漲幅。他表示，要是有一個合作的美聯(lián)儲，美股的漲幅將擴(kuò)大25%。

    宏觀大類：

    周二美聯(lián)儲降息放緩的預(yù)期得到多位美聯(lián)儲官員發(fā)言肯定，為鮑威爾國會聽證會做鋪墊。

    美聯(lián)儲降息暫緩以及QE 對大類資產(chǎn)價格的影響有異同：共同點在于對利率、權(quán)益及經(jīng)濟(jì)預(yù)期都有所抬升，不同點在于QE 利好商品，降息暫緩反之。中國10 月的汽車消費數(shù)據(jù)、制造業(yè)PMI 走弱指向10 月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)承壓，結(jié)合中國政策空間受限，中美股指的強弱關(guān)系有所調(diào)換。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)整體偏弱，國內(nèi)通脹走高，所以我們認(rèn)為大類資產(chǎn)的排序為股票>商品>債券，商品板塊內(nèi)部為農(nóng)產(chǎn)品>工業(yè)品>能化>貴金屬。

    策略：美股>A 股，農(nóng)產(chǎn)品>工業(yè)品，債券/黃金低配風(fēng)險點：貿(mào)易摩擦風(fēng)險，中美央行加息