宏觀與資產(chǎn)配置早評(píng)

宏觀經(jīng)濟(jì)與政策：

    1.歐元區(qū)11 月ZEW 經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)為-1.0，前值-23.5；ZEW 經(jīng)濟(jì)現(xiàn)況指數(shù)為-19.6，前值-26.4。

    德國(guó)11 月ZEW 經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)為-2.1，預(yù)期-13.0，前值-22.8；ZEW 經(jīng)濟(jì)現(xiàn)況指數(shù)為-24.7，預(yù)期-22.0，前值-25.3。ZEW 指數(shù)回升，歐元區(qū)近期制造業(yè)PMI、PPI 等指標(biāo)有所回升。英國(guó)至9月三個(gè)月ILO 失業(yè)率為3.8%，預(yù)期3.9%，前值3.9%，有所下降。美歐汽車加征關(guān)稅趨緩，英國(guó)協(xié)議脫歐可能性上升，宏觀面略有企穩(wěn)跡象。

    資產(chǎn)表現(xiàn)：

    股票市場(chǎng)：再融資松綁、通脹走高等因素影響，前日股指大跌。社融總量不及預(yù)期，結(jié)構(gòu)仍向好，周二A 股探底后回升，上證指數(shù)+0.17%，創(chuàng)業(yè)板指-0.10%，兩市成交近3655 億元，環(huán)比有明顯縮量。情緒上IC03 貼水有所擴(kuò)大（+4.66）。盤面上基建版塊表現(xiàn)相對(duì)較好，全天北上資金流出0.11 億元，終結(jié)十幾個(gè)交易日的連續(xù)流入態(tài)勢(shì)。

    美股偏弱，標(biāo)普500 指數(shù)當(dāng)日+0.16%，

    利率市場(chǎng)：但利率債仍大幅走高，十年期國(guó)債期貨主力合約TF1912 當(dāng)日-0.07%，十年期國(guó)債利率收于3.255%（+1BP）。當(dāng)日央行不開(kāi)展逆回購(gòu)操作，無(wú)回籠。資金利率有所抬升，SHIBORO/N收于2.376%（+34BP），DR007 加權(quán)利率收于2.628%（+13BP）。產(chǎn)業(yè)債AA+信用利差+0.23BP。

    商品市場(chǎng)：商品指數(shù)+0.81%，國(guó)內(nèi)日盤主要商品漲跌不一，黑色與能化系多數(shù)反彈。隔夜海外黃金震蕩，倫敦金現(xiàn)+0.05%。

    匯率市場(chǎng)：美元指數(shù)（Wind：USDX）當(dāng)日+0.13%，美元兌離岸人民幣匯價(jià)繼續(xù)小幅反彈，收于7.0243。

    消費(fèi)品通脹走高與再融資的短期利空導(dǎo)致前日股指大跌，但利率債對(duì)高通脹數(shù)據(jù)的公布不敏感，反而大漲，形成了預(yù)期落地后反彈的走勢(shì)。相對(duì)而言，利率債對(duì)宏觀基本面的預(yù)期交易的更迅速，而股指相對(duì)落后，且多種情緒會(huì)影響股指，并可能以“蹺蹺板”的效應(yīng)的形式影響利率債短期走勢(shì)。

    重要高頻數(shù)據(jù)，六大電廠日均耗煤量合計(jì)57.64 萬(wàn)噸（環(huán)比-1.12），農(nóng)業(yè)部豬肉批發(fā)價(jià)格升至49.51 元/千克（環(huán)比-0.10），豬肉價(jià)格繼續(xù)回落，雞蛋批發(fā)價(jià)11.51 元/千克（環(huán)比-0.02）。

    料10 月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并不弱，關(guān)注明日數(shù)據(jù)公布（消費(fèi)、投資及工業(yè)增加值）。