證券行業(yè)研究：資本市場深改加速關(guān)注頭部券商

主要觀點：

    市場表現(xiàn)

    市場熱度：上周（2019.11.6-2019.11.13）上證綜指、滬深300、中小板指及創(chuàng)業(yè)板指數(shù)成交金額分別為8190、6358、5576 和4456 億元，交易額環(huán)比分別下降14%、14%、9%、3%，成交金額漲幅較大。

    指數(shù)表現(xiàn)：上周市場指數(shù)下跌，滬深300 下跌2.47 個百分點，一級板塊全盤皆墨，食品飲料、汽車跌幅低于1%，家用電器、通信、休閑服務(wù)跌幅居前，下跌幅度分別為5.54%、4.37%和3.99%。券商股下跌0.80個百分點，強(qiáng)于大盤表現(xiàn)。

    行業(yè)動態(tài)

    （1） 年內(nèi)58 家券商參與再融資承銷 再融資松綁有望振業(yè)績；（2） 大手筆增資子公司 這些券商境外布局又進(jìn)一步；（3） 融資熱情不減 上市券商年內(nèi)推逾900 億元再融資方案。

    公司動態(tài)及公告小結(jié)

    （1） 廣州證券變身中信證券華南公司 資管頻踩雷效果待考；（2） 逾80 億：中信證券資管收益類大集合轉(zhuǎn)公募產(chǎn)品成爆款。

    投資策略

    券商10 月份業(yè)績數(shù)據(jù)陸續(xù)發(fā)布，同比大幅增長。政策面利好頻出啟動新三板全面深化改革，精選層落地；證監(jiān)會擬對再融資規(guī)則進(jìn)行修訂，優(yōu)化非公開制度安排；期權(quán)新品種上市，證監(jiān)會正式啟動擴(kuò)大股票股指期權(quán)試點工作，按程序批準(zhǔn)上交所、深交所上市滬深300ETF 期權(quán)，中金所上市滬深300 股指期權(quán)。深改12 條明確提出，加快建設(shè)高質(zhì)量投資銀行，完善差異化監(jiān)管舉措，支持優(yōu)質(zhì)券商創(chuàng)新提質(zhì)，頭部券商有望獲得政策紅利。建議關(guān)注低估值高增長頭部券商，如海通證券。

    風(fēng)險提示

    資本市場改革推進(jìn)不及預(yù)期；

    流動性風(fēng)險。