汽車行業(yè)周報19年43期：10月乘用車銷量逐漸改善 行業(yè)底部趨勢日益明顯

　　投資要點(diǎn)：

    　　板塊一周行情回顧

    　　上周滬深股市小幅上漲。其中，滬深300上漲0.52%，汽車板塊中申萬整車上漲1.26%，國聯(lián)新能源汽車上漲1.85%，申萬汽車零部件上漲1.33%，申萬汽車服務(wù)下跌0.55%。年初以來，汽車各板塊表現(xiàn)均跑輸大盤。

    　　行業(yè)重要事件及本周觀點(diǎn)

    　　【10月乘用車銷量數(shù)據(jù)發(fā)布，豪車?yán)^續(xù)走強(qiáng)，新能源下滑】

    　　10月全國乘用車市場零售184.3萬臺，環(huán)比增長3.5%，同比下降5.7%，較上月繼續(xù)收窄0.8個百分點(diǎn)；1-10月乘用車銷量同比下降8.3%，較1-9月收窄0.3個百分點(diǎn)。10月乘用車銷量環(huán)比繼續(xù)上升，同比增速繼續(xù)收窄，行業(yè)底部趨勢明顯。分車型來看，SUV在所有車型中降幅最低為0.7%，而轎車和MPV的降幅分別達(dá)到了9.1%和13.6%，結(jié)合近幾月的銷量數(shù)據(jù)，中國居民的汽車消費(fèi)結(jié)構(gòu)正在向SUV傾斜。另一方面，豪車品牌仍然維持高增長，10月銷量同比上升14%，合資品牌和自主品牌分別下降3%、12%，受到近期豬肉等生活必需品價格上升的影響，二線以下城市購買熱情在今年的“金九銀十”似乎還未得到恢復(fù)。新能源方面，10月銷售新能源乘用車6.6萬輛，同比下降45.4%，較上月降幅又?jǐn)U大了12個百分點(diǎn)，可見六月補(bǔ)貼退坡對于新能源車行業(yè)沖擊非常大，車企成本提高，加上新能源二手車保值率極低，預(yù)計行業(yè)在今年到明年一季度仍會處于調(diào)整期；但從長期來看，發(fā)展新能源車已成為國際共識，國內(nèi)在2020年后雙積分政策的改動也會拉動新能源車銷量提升，而其中受益最大的為國產(chǎn)車，新能源行業(yè)也將走上正軌。

    　　【本周投資策略】

    　　鼓勵汽車消費(fèi)及取消汽車限購的政策不斷落地；補(bǔ)貼退坡背景下新能源汽車領(lǐng)域有望靠強(qiáng)制性提升公共服務(wù)領(lǐng)域的新能源車占比來驅(qū)動行業(yè)發(fā)展；全國部分地區(qū)開始實施國六標(biāo)準(zhǔn)；今年四季度行業(yè)銷量增速有望在低基數(shù)下回暖，建議關(guān)注和布局細(xì)分行業(yè)龍頭企業(yè)。整車標(biāo)的方面，繼續(xù)看好業(yè)績逆勢增長的長城汽車（601633）。重卡板塊繼續(xù)推薦核心零部件龍頭濰柴動力（000338）。零部件標(biāo)的建議關(guān)注萬里揚(yáng)（002434）、精鍛科技（300258）、銀輪股份（002126）等標(biāo)的。新能源汽車領(lǐng)域推薦濕法隔膜龍頭恩捷股份（002812）和二線動力鋰電池企業(yè)億緯鋰能（300014）等。

    　　主要上市公司表現(xiàn)

    　　上周汽車板塊統(tǒng)計樣本（共162 家）上漲96 家，下跌61 家。板塊中春風(fēng)動力、錢江摩托、寶隆科技等個股漲幅居前；新日股份、ST 嘉陵、聯(lián)名股份等個股跌幅居前。

    　　風(fēng)險提示：政策風(fēng)險；限行限購風(fēng)險；新能源汽車產(chǎn)銷低于預(yù)期。