通信行業(yè)周報：中國移動合作伙伴大會：云網(wǎng)一體、泛在連接爆發(fā)新增長

主要觀點及投資邏 輯：

    運營商5G 無線設(shè)備二期集采有望在12 月底前完成，現(xiàn)階段市場預(yù)計較為充分，我們持續(xù)給予通信板塊標配推薦。

    近期持續(xù)強烈推薦TCL 集團，主要邏輯：貿(mào)易戰(zhàn)緩和，TV 需求邊際向好；業(yè)績穩(wěn)健增長，估值便宜；面板周期底部，產(chǎn)能CAGR 超過同行業(yè)，小尺寸線產(chǎn)能釋放，公司業(yè)績彈性大。

    長期推薦主線及相關(guān)受益標的：

    1）公司股價目前仍處于底部，受益于5G 承載網(wǎng)建設(shè)，業(yè)績穩(wěn)健，估值提升：紫光股份、烽火通信等；2）受益于流量拉動，持續(xù)穩(wěn)健成長：億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)、光環(huán)新網(wǎng)、天孚通信、太辰光、星網(wǎng)銳捷等；3）低估值，基本面持續(xù)同比或環(huán)比改善：海格通信、金卡智能、航天信息、海能達等。

    本周研究專題：中國移動合作伙伴大會回顧：云網(wǎng)一體、泛在連接：1）移動云：三年千億投入進入第一陣營，關(guān)注基礎(chǔ)設(shè)施投入投資機遇：移動云快速發(fā)展離不開云計算基礎(chǔ)設(shè)施投資，中國移動交換機路由器以及服務(wù)器的集采規(guī)模持續(xù)擴大，華為、新華三（紫光股份）、中興通訊、浪潮信息等公司有望持續(xù)受益，移動云平臺建設(shè)層面可以關(guān)注UCloud。

    2）網(wǎng)絡(luò)：4/5G、雙頻協(xié)同，云網(wǎng)一體化：短期關(guān)注SPN 新傳輸網(wǎng)招標及建設(shè)節(jié)奏，重點關(guān)注SPN 份額變化帶來的估值提升，相關(guān)標的包括烽火通信、通鼎互聯(lián)等。

    長期看， 4/5G 頻譜共享以及BBU 4/5G 融合將成為低成本高效組網(wǎng)趨勢，相關(guān)天面整合也會通過技術(shù)手段完成，中國鐵塔宏站業(yè)務(wù)長期空間會受到一定負面影響。

    3）端：5G 手機1 億部，重點受益公司為新硬件、新模組：預(yù)計2020 年中國5G 手機市場超1.5 億部，2020 年四季度1500元價位5G 手機推出，5G 手機銷量有望在2020 年Q4 大幅增長。

    2B 業(yè)務(wù)作為5G 重要落地場景，能夠最大化發(fā)揮5G 賦能優(yōu)勢，5G 模組將會成為賦能千行百業(yè)的主要產(chǎn)品，5G 相關(guān)模組及終端5G 模組價值量提升有望帶動相關(guān)模組廠商毛利回升，重點受益公司為移遠通信、廣和通、移為通信、日海智能等。

    5G 終端生態(tài)產(chǎn)品形態(tài)將會更加豐富，泛在連接將帶動2C、2H、2B 連接數(shù)量大規(guī)模爆發(fā)，重點受益公司為AR/VR、智能穿戴、CPE 等應(yīng)用，其中CPE 重點受益公司為劍橋科技、共進股份。

    風險提示

    中美貿(mào)易爭端長期不穩(wěn)定性，5G 投資進度不及預(yù)期及需求；鯤鵬產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)發(fā)展不及預(yù)期。