碩世生物(688399)：科創(chuàng)板詢價(jià)報(bào)告之碩世生物

分子診斷領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)企業(yè)。公司成立于2010 年，主要從事體外診斷試劑和儀器的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司聚焦分子診斷領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)了“儀器+試劑+服務(wù)”的一體化經(jīng)營(yíng)。公司主要產(chǎn)品為核酸分子診斷試劑、核酸純化試劑、干化學(xué)診斷試劑及檢測(cè)儀器，廣泛應(yīng)用于傳染病防控、臨床檢測(cè)、大規(guī)模人口篩查和優(yōu)生優(yōu)育管理等領(lǐng)域。。

    公司主要財(cái)務(wù)指標(biāo)及盈利預(yù)測(cè)。公司2018 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.31 億元，同比增長(zhǎng)23.18%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.64 億元，同比增長(zhǎng)49.58%；2018 年公司毛利率為81.67%，凈利率為27.67%，ROE 為19.69%，資產(chǎn)負(fù)債率為18.07%，總體經(jīng)營(yíng)狀況良好。2019H1 實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.22 億元；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.30 億元。2019H1 銷售毛利率和銷售凈利率分別為 82.01%和24.61%， ROE 為8.49%，資產(chǎn)負(fù)債率為 15.18%。我們預(yù)測(cè)公司2019-2021 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為2.82 億元、3.50 億元和4.29 億元；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)分別為0.80 億元、1.01 億元和1.25 億元。

    公司估值及詢價(jià)分析。本篇報(bào)告重點(diǎn)討論采用不同的方法體系對(duì)公司進(jìn)行估值分析，并給出相應(yīng)的合理詢價(jià)區(qū)間。我們采用歷史估值參考法預(yù)測(cè)公司估值為35.7 億元，采用PE 法預(yù)測(cè)公司估值為35.8 億元，采用DCF 法預(yù)測(cè)公司估值為40.3 億元，考慮到公司目前收入和利潤(rùn)規(guī)模較小，尚處于快速成長(zhǎng)期，我們以DCF 估值法為主，歷史估值參考法和PE 估值法為輔，對(duì)公司進(jìn)行估值測(cè)算，我們分別給予歷史估值參考法20%權(quán)重、PE 估值法20%權(quán)重、DCF 估值法60%權(quán)重，最終得出公司當(dāng)前估值約為38.5 億元。我們假設(shè)公司本次發(fā)行新股數(shù)量為1466萬(wàn)股，公司發(fā)行后總股本為5862 萬(wàn)股；根據(jù)公司預(yù)測(cè)市值，得出公司對(duì)應(yīng)股價(jià)為65.65 元/股，建議詢價(jià)區(qū)間為[57.08，74.21]元/股。（注：本報(bào)告僅供參考，不作為具體投資建議)

    風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)。