非金屬建材周報(19年第46周)：數(shù)據(jù)回暖 政策托底 短期關(guān)注地產(chǎn)后周期
10 月宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)出爐，國務(wù)院再出新政補短板穩(wěn)增長
根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的最新數(shù)據(jù)，今年1-10 月全國固定資產(chǎn)投資增長5.2%，環(huán)比1-9 月回落0.2pct，基建投資增速3.26%，環(huán)比回落0.18pct，房地產(chǎn)開發(fā)投資增速10.3%，環(huán)比回落0.2pct，整體投資端表現(xiàn)小幅承壓。房地產(chǎn)領(lǐng)域房屋銷售面積1-10 月累計增長0.1%，環(huán)比提高0.2pct，銷售金額增長7.3%，環(huán)比提高0.2pct，新開工面積同比增長10%，環(huán)比擴大1.4pct，施工面積同增9%，環(huán)比提升0.3pct，竣工面積同比降低5.5%，環(huán)比降幅收窄3.1pct，對地產(chǎn)后周期產(chǎn)業(yè)鏈提供一定支撐。本周國務(wù)院常務(wù)會議決定健全固定資產(chǎn)投資項目資本金管理促進有效投資，降低部分基礎(chǔ)設(shè)施項目最低資本金比例，基礎(chǔ)設(shè)施等項目可通過發(fā)行權(quán)益型、股權(quán)類金融工具籌措不超過50%比例的資本金，預(yù)計有望在一定程度上支撐基建投資，關(guān)注后續(xù)基建項目進展。
地產(chǎn)后周期或短期成為市場關(guān)注點
本周統(tǒng)計局公布1-10 月份全國房屋竣工面積同比降低5.5%，降幅環(huán)比收窄3.1pct，單月同比增長0.62%，連續(xù)三月單月增速均為正，加之近幾年房地產(chǎn)新開工與竣工缺口逐年增大，市場易產(chǎn)生未來竣工有望回補，未來運行或超預(yù)期的判斷。我們判斷房地產(chǎn)后周期企業(yè)面對的行業(yè)基本面情況整體將以穩(wěn)為主，短期行業(yè)層面出現(xiàn)強脈沖的概率不大，建議立足價值，回歸本源，中長期布局管理優(yōu)秀，具備一定護城河的龍頭標的，推薦堅朗五金、三棵樹、帝歐家居、東方雨虹、偉星新材、中國聯(lián)塑等優(yōu)質(zhì)企業(yè)。本周建材各子行業(yè)運行情況如下：
水泥行業(yè)：①本周全國P.O42.5 高標水泥平均價為459 元/噸，環(huán)比上漲1.66%，同比上漲1.32%。本周全國水泥庫容比為50.5%，環(huán)比降低1.9 個百分點，同比增加4.3 百分點。價格上漲地區(qū)主要是河北、江蘇、浙江、山東、河南、安徽北部、廣東和陜西等地，幅度20-120 元/噸。其中河南地區(qū)上漲頻次和幅度最大，累計漲幅超過100 元/噸，其他地區(qū)漲幅較為合理。11 月中旬，國內(nèi)多數(shù)地區(qū)下游建筑工程出現(xiàn)趕工現(xiàn)象，特別前期環(huán)保管控區(qū)域，導(dǎo)致水泥價格出現(xiàn)暴漲，從而帶動周邊地區(qū)價格全面上行；②推薦穩(wěn)健品種海螺水泥、華新水泥、塔牌集團、金隅集團；以及彈性品種冀東水泥、祁連山、天山股份。
玻璃行業(yè)：①生產(chǎn)線庫存小幅回落，現(xiàn)貨價格維持上漲趨勢。本周玻璃現(xiàn)貨平均報價82.07 重量箱，環(huán)比上漲0.15%；②成本端全國重質(zhì)純堿市場價（中間價）1701 元/噸，環(huán)比下跌1.22%。整體上看，行業(yè)下半年格局優(yōu)于上半年，近幾月現(xiàn)貨價格持續(xù)推漲和成本端降低帶來企業(yè)全年業(yè)績預(yù)期的修復(fù)，目前龍頭標的均具備估值低股息率高的特點，有較高安全邊際，若后續(xù)沙河地區(qū)冬季限產(chǎn)超預(yù)期，相關(guān)龍頭股價或?qū)⒂懈帽憩F(xiàn)，推薦旗濱集團、信義玻璃。
其他建材：①玻纖行業(yè)：近期玻纖市場呈現(xiàn)底部偏弱運行，預(yù)計未來再次大幅下探概率較低；事件上看，若下半年兩材合并解決下屬企業(yè)同業(yè)競爭問題有實質(zhì)性進展，或?qū)ο嚓P(guān)股票有催化作用，推薦戰(zhàn)略性建倉中國巨石；②其他建材：短期可把握市場熱點關(guān)注地產(chǎn)后周期產(chǎn)業(yè)鏈龍頭標的，立足長遠逢低布局，此外持續(xù)推薦微纖維玻纖棉及制品產(chǎn)業(yè)鏈，干凈空氣和保溫節(jié)能領(lǐng)域的龍頭企業(yè)。
風(fēng)險提示：①供給側(cè)松動；②宏觀需求反復(fù)；③成本超預(yù)期上漲；
