中國宏觀日報：政策臨門一腳前 關注風險的釋放

　　宏觀事件

    　　1. 相關部門正修訂2008 版限塑令，塑料袋、餐盒、農用地膜等一次性塑料制品全部替代。

    　　2. 北京市稅務局明確了企業(yè)發(fā)放的供暖費及物業(yè)費補貼可按照規(guī)定稅前扣除。

    　　3. 央行召開金融機構貨幣信貸形勢分析座談會，局部性社會信用收縮壓力依然存在。

    　　4. 東旭光電中期票據違約，表明公司面臨的流動性壓力持續(xù)增大。

    　　5. 德國財長肖爾茨：原則性考慮對地方政府債券提供支持。

    　　6. 美國眾議院通過臨時支出法案，將避免政府停擺。

    　　宏觀數據

    　　1. 財政部1 個月期國庫現金定存中標利率3.18%，上次為3.20%。

    　　2. 財政部：1-10 月累計，全國一般公共預算收入167704 億元，同比增長3.8%。

    　　3. 外管局：10 月，銀行結匯9756 億元，售匯10067 億元，結售匯逆差311 億元。

    　　4. 美國營建許可總數為146.1 萬戶，預期138.5 萬戶，前值139.1 萬戶。

    　　今日關注

    　　1. 國新辦將于11 月20 日10 時舉行新聞發(fā)布會，介紹第四次全國經濟普查結果有關情況。

    　　宏觀：缺少進一步寬松的宏觀背景下，關注市場流動性風險。我們注意到盡管央行近期的動作（調降MLF 利率、OMO 利率各5BP）表明央行不愿向市場釋放流動性從緊的信號，但顯然伴隨著階段性“穩(wěn)增長”，調結構“拆杠桿”的宏觀需求，相比較貨幣寬松，央行更偏向于信用端寬松的發(fā)力。而這點從負債端來看僅僅是一個推力，缺乏資產端的拉力，市場需要等待央地財政收支關系理順后，政策信號的強度。短期流動性供給充裕情況下，我們認為存在著風險資產的交易性機會，需要關注信用風險的釋放帶來的壓力。

    　　策略：經濟增長維持底部，通脹維持相對高位

    　　風險點：預期轉變過程中的流動性風險