廣匯汽車(600297)：與國網成立合資公司 加碼新能源后市場服務

事件：公司擬與國網電動汽車共同投資設立國網廣匯公司，構建新能源汽車全價值鏈服務體系。

    廣匯與國網強強聯(lián)合，布局新能源汽車充換電。雙方計劃共同出資1.8 億元。其中，廣匯汽車擬出資9000 萬元，國網電動汽車出資9000 萬元，雙方將分別持有合資公司50%的股權。布局新能源汽車充換電，有利于彌補傳統(tǒng)燃油車維修保養(yǎng)的損失，完善新興領域產業(yè)鏈布局。

    全國最大的經銷商搶占新能源汽車跑道。公司是國內最大的經銷商集團，是奧迪、寶馬、捷豹路虎最大的經銷商之一，豪車門店占比穩(wěn)步提升。與國網成立合資公司，有利于搶占新能源汽車跑道，加碼新能源汽車后市場服務。

    構建后市場全產業(yè)鏈服務體系。廣匯深度布局汽車金融、二手車業(yè)務和汽車租賃，這些衍生服務的毛利率遠高于新車銷售，有利于提升公司整體盈利能力。隨著車市回暖及融資成本下降，后市場服務有望企穩(wěn)回升。

    投資建議：我們預計公司2019、2020 年歸母凈利潤分別為30、33 億元，目前股價對應動態(tài)估值分別為9 倍、8 倍，維持“買入”評級。