華龍投顧周觀點

類型：投資策略機構：華龍證券股份有限公司研究員：徐志雄日期：2019-11-25

南水北調東、中線一期工程建成以來，工程質量和水質都經受住了檢驗，實現了供水安全，對支撐沿線地區(qū)生產生活和生態(tài)用水發(fā)揮了重大作用，直接受益人口超過1 億人，經濟、社會、生態(tài)效益顯著。謀劃和推進南水北調后續(xù)工程有利于應對當前經濟下行壓力、拉動有效投資，穩(wěn)定經濟增長和增加就業(yè)。

    此舉正印證了短期經濟下行壓力的確較大，但CPI 上升趨勢也使得后續(xù)央行難以大幅放松貨幣政策，未來更可能采取更低調的工具做調解。且地方政府債的后續(xù)發(fā)行可能造成擠出效應，因此對于債市持謹慎觀望的態(tài)度。

    知識產權制度是中國特色社會主義制度的有機組成部分，是推進國家治理體系和治理能力現代化的重要內容。

    2018 年以來，相關政策不斷，知識產權的申請效率更快，行業(yè)發(fā)展空間有望進一步提升。

    國內課外培訓機構在去年迎來行業(yè)最嚴格整改，一大批證照不齊、師資不合格及消防存隱患的小作坊型培訓機構遭淘汰出清，可將看作是行業(yè)的一次供給側改革。從中長期來看，龍頭有望加速擴張版圖，享受集中度提升紅利。

    為進一步減輕納稅人特別是中低收入群體負擔，暫定兩年內對綜合所得年收入不超過12 萬元或年度補稅金額較低的納稅人，免除匯算清繳義務。著力減輕中低收入人群稅負，進一步落實減稅降費政策，刺激消費。

    這意味著明年的“五一”將成為僅次于“十一”和春節(jié)的第三長假。2019 年，連休天數增至4 天，接待總人數增至1.95 億人次，旅游收入增至1176.7 億元。2020 年隨著連休天數增至5 天，旅游市場進一步增長值得期待。

    此前，中國人民銀行對于數字貨幣的進展已經進行過多次積極表態(tài)，現在可以說是呼之欲出了。持續(xù)趨嚴的監(jiān)管思路或將為數字貨幣的快速落地奠定基礎。數字貨幣或將憑借區(qū)塊鏈技術，以其可追溯性等特點，重構金融體系，巨大商業(yè)機遇孕育待發(fā)。

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