航空航天與國(guó)防行業(yè)周報(bào)：繼續(xù)關(guān)注低估值標(biāo)的
當(dāng)前觀點(diǎn)：我們認(rèn)為當(dāng)前繼續(xù)關(guān)注低估值或者估值業(yè)績(jī)匹配性較好的相關(guān)標(biāo)的。
整體軍工板塊市場(chǎng)回顧：上周（計(jì)算區(qū)間為2019 年11 月15 日收盤(pán)至2019 年11 月22 日收盤(pán)，下同）上證綜指下跌0.21%，深證成指下跌0.22%，創(chuàng)業(yè)板指上漲0.30%，中證軍工指數(shù)上漲1.55%，我們的樣本軍工股整體上漲1.69%（均值，下同）。具體個(gè)股方面，樣本股中樣本股中漲幅較大的五個(gè)標(biāo)的分別為中兵紅箭（漲6.91%）、晨曦航空（漲6.17%）、瑞特股份（漲5.39%）、湘電股份（漲4.86%）、中國(guó)應(yīng)急（漲4.57%）；跌幅較大的五個(gè)標(biāo)的分別為國(guó)�？萍迹ǖ�3.64%）、中航高科（跌2.41%）、振華科技（跌2.21%）、中船科技（跌1.80%）、奧普光電（跌1.75%）。
航空板塊市場(chǎng)回顧：（1）表現(xiàn)方面，截至上周五收盤(pán)，航空板塊上市公司整體上漲2.43%（均值，下同），樣本股中漲幅較大的標(biāo)的為航發(fā)動(dòng)力（漲4.43%）、中航光電（漲4.41%）；僅中航高科錄得下跌，跌幅2.41%。（2）估值方面，截至上周五所有公司對(duì)應(yīng)PE（ttm）=43.33X（ 剔除負(fù)值的航發(fā)科技）， 對(duì)應(yīng)PE（2019E）=43.07X（剔除無(wú)數(shù)據(jù)的航發(fā)科技、寶勝股份）（Wind 一致預(yù)期，下同）。其中估值較低的標(biāo)的為中航機(jī)電、中航電測(cè)，分別對(duì)應(yīng)PE（ttm）=25.90X、29.35X，PE（2019E）=24.38X、29.77X；估值較高的標(biāo)的為中航飛機(jī)和洪都航空，分別對(duì)應(yīng)PE（ttm）=64.72X 和63.97X，對(duì)應(yīng)PE（2019E）=65.26X 和65.44X。
船舶板塊市場(chǎng)表現(xiàn)回顧：（1）表現(xiàn)方面，上周船舶板塊上市公司整體上漲1.87%，樣本股中漲幅較大的標(biāo)的為瑞特股份（漲5.39%）、湘電股份（漲4.86%）；跌幅較大的標(biāo)的為中船科技（跌1.80%）、中國(guó)船舶（跌1.64%）。（2）估值方面，整體PE（ttm）=66.55X（剔除估值為負(fù)的湘電股份、中船防務(wù)與估值過(guò)高的中國(guó)重工），PE（2019E）=42.00X（剔除負(fù)值的湘電股份與無(wú)數(shù)據(jù)的中船科技），其中估值較低的標(biāo)的為瑞特股份、中國(guó)動(dòng)力，分別對(duì)應(yīng)PE（ttm）=30.89X、33.96X，對(duì)應(yīng)PE（2019E）=23.73X、22.55X；估值較高的標(biāo)的為久之洋、中國(guó)船舶，分別對(duì)應(yīng)PE（ttm）= 102.84X、98.63X，對(duì)應(yīng)PE（2019E）=61.52X、49.09X。
信息化板塊市場(chǎng)表現(xiàn)回顧：（1）表現(xiàn)方面，上周信息化板塊上市公司整體上漲0.90%，樣本股中漲幅較大的標(biāo)的為晨曦航空（漲6.17%）、雷科防務(wù)（漲4.10%）；跌幅較大的標(biāo)的為國(guó)�？萍迹ǖ�3.64%）、振華科技（跌2.21%）。（2）估值方面，整體PE（ttm）=52.63X（剔除估值過(guò)高的杰賽科技、衛(wèi)士通、國(guó)�？萍�，剔除負(fù)值的天和防務(wù)、銀河電子），PE（2019E）=47.89X（剔除無(wú)數(shù)據(jù)的精準(zhǔn)信息、金信諾、銀河電子），其中估值較低的標(biāo)的為振華科技和火炬電子，分別對(duì)應(yīng)PE（ttm）=22.42X 和24.91X，對(duì)應(yīng)PE（2019E）=24.34X 和22.17X；估值較高的標(biāo)的為景嘉微和航新科技，分別對(duì)應(yīng)PE（ttm）=109.25X 和61.58X，對(duì)應(yīng)PE（2019E）=101.14X 和44.25X。
航天板塊市場(chǎng)表現(xiàn)回顧：（1）表現(xiàn)方面，上周航天板塊上市公司整體上漲1.71%，樣本股中漲幅較大的標(biāo)的為航天彩虹（漲3.75%）；跌幅較大的標(biāo)的為奧普光電（跌1.75%）。（2）估值方面，整體PE（ttm）=54.75X（剔除估值為負(fù)值的標(biāo)的振芯科技、航天晨光），PE（2019E）=34.79X（剔除無(wú)數(shù)據(jù)的標(biāo)的航天晨光、航天科技、康拓紅外、奧普光電、航天長(zhǎng)峰和估值過(guò)高的標(biāo)的振芯科技），其中估值較低的標(biāo)的為航天電器和航天發(fā)展，分別對(duì)應(yīng)PE（ttm）=27.73X 和29.18X，對(duì)應(yīng)PE（2019E）=25.39X 和24.71X；估值較高的標(biāo)的為歐比特和中國(guó)衛(wèi)星，分別對(duì)應(yīng)PE（ttm）=99.20X 和58.13X，對(duì)應(yīng)PE（2019E）=47.14X 和52.06X。
兵器板塊市場(chǎng)表現(xiàn)回顧：（1）表現(xiàn)方面，上周兵器板塊上市公司整體上漲1.77%，樣本股中漲幅最大的標(biāo)的是中兵紅箭，上漲6.91%；僅內(nèi)蒙一機(jī)錄得下跌，跌幅1.55%。（2）估值方面，整體PE（ttm）=49.61X（剔除估值過(guò)高的標(biāo)的北方導(dǎo)航和估值為負(fù)的凌云股份），PE（2019E）=31.69X（剔除估值過(guò)高的北方導(dǎo)航），其中估值最低的標(biāo)的為內(nèi)蒙一機(jī)，對(duì)應(yīng)PE（ttm）=28.27X，PE（2019E）=26.96X；估值最高的標(biāo)的為光電股份，對(duì)應(yīng)PE（ttm）=91.99X，PE（2019E）=55.42X。
本周建議關(guān)注： （1）中航高科，（2）中航機(jī)電，（3）中航電子，（4）中航電測(cè)，（5）振華科技。
風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）需求波動(dòng)，（2）競(jìng)爭(zhēng)加劇。
