鋼鐵行業(yè)周報(bào)：鋼價(jià)持續(xù)上漲 盈利回歸高位

鐵礦石價(jià)格上漲、焦炭?jī)r(jià)格持平、廢鋼價(jià)格上漲截至11 月22 日，普氏62%品位鐵礦石價(jià)格為87.8 美元/噸，較上周上漲3.1 美元/噸。山西臨汾產(chǎn)一級(jí)冶金焦價(jià)格為1640.0 元/噸，與上周持平。唐山廢鋼價(jià)格為2565.0 元/噸，較上周上漲30.0 元/噸。

    鋼材價(jià)格繼續(xù)大漲

    截至11 月22 日，上海地區(qū)20mm 螺紋鋼價(jià)格為4140 元/噸，較上周上漲180元/噸；上海4.75mm 熱卷價(jià)格為3680 元/噸，較上周上漲90 元/噸；上海1.0mm冷軋板價(jià)格為4280 元/噸，較上周上漲40 元/噸；上海20mm 中厚板價(jià)格為3710元/噸，較上周上漲40 元/噸。

    長(zhǎng)材模擬利潤(rùn)創(chuàng)年內(nèi)新高

    截至11 月22 日，原料滯后一個(gè)月模擬螺紋鋼、熱卷、冷軋板、中厚板毛利潤(rùn)分別為818.3 元/噸、321.3 元/噸、384.9 元/噸、236.5 元/噸，較上周分別上漲151.6元/噸、67.2 元/噸、22.4 元/噸、22.4 元/噸。

    螺紋鋼庫(kù)存已低于去年同期

    同市場(chǎng)預(yù)期一致，本周鋼材庫(kù)存快速下降，五大品種鋼材合計(jì)庫(kù)存下降75.3 萬(wàn)噸至1201.5 萬(wàn)噸，已較去年同期低102 萬(wàn)噸；螺紋鋼廠庫(kù)和社庫(kù)合計(jì)478.9 萬(wàn)噸，較去年同期低21.7 萬(wàn)噸。當(dāng)前，雖已進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，但建材成交仍保持日均20 萬(wàn)噸以上的較高水平，遠(yuǎn)高于往年同期。庫(kù)存持續(xù)快速下降反映出下游需求的韌性，疊加前期北材南下受阻導(dǎo)致南方出現(xiàn)規(guī)格缺貨現(xiàn)象，鋼材價(jià)格近期大幅拉漲，月內(nèi)，全國(guó)20mm 螺紋鋼均價(jià)已上漲314 元/噸，廣州地區(qū)價(jià)格已大幅上漲720 元/噸。需求的持續(xù)將成為支撐鋼價(jià)的核心因素，地產(chǎn)、基建等下游消費(fèi)旺盛帶動(dòng)鋼材需求，但也要關(guān)注到高利潤(rùn)可能帶來(lái)的高產(chǎn)量，北材南下恢復(fù)正常，以及天氣轉(zhuǎn)冷對(duì)需求的影響。

    行業(yè)存博弈機(jī)會(huì)，建議關(guān)注盈利穩(wěn)健的低估值標(biāo)的短期鋼價(jià)存在向上博弈的機(jī)會(huì)。一方面，鋼材供給受到政策影響，唐山等地強(qiáng)限產(chǎn)方案較大力度的抑制鋼材產(chǎn)量；另一方面，雖已進(jìn)入淡季，但建材成交量仍保持較高水平，需求有韌性，但也要警惕全國(guó)降溫對(duì)需求帶來(lái)負(fù)面影響。因此，行業(yè)存在供需錯(cuò)配的機(jī)會(huì)，短期支撐鋼價(jià)向上。鋼材價(jià)格的持續(xù)拉漲，帶動(dòng)板塊情緒整體好轉(zhuǎn)，建議關(guān)注南方低估值企業(yè)三鋼閩光、方大特鋼、新鋼股份，以及盈利穩(wěn)健的龍頭上市公司寶鋼股份、中信特鋼。

    風(fēng)險(xiǎn)提示：

    鋼材消費(fèi)大幅下滑；限產(chǎn)不及預(yù)期。